СОДЕРЖАНИЕ

На правах рукописи




АТРОЩЕНКОВ ДМИТРИЙ ИВАНОВИЧ




СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ
В СТРУКТУРНОЙ ЭКОНОМИКЕ




Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством:
управление инновациями и инвестиционной деятельностью




АВТОРЕФЕРАТ



диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук




Ставрополь – 2004
2
Работа выполнена в Ставропольском государственном университете




Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Королев Виталий Александрович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Попов Виктор Николаевич

кандидат экономических наук, доцент
Ермакова Наталья Юрьевна


Ведущая организация: Государственное научное учреждение
«Всероссийский научно-
исследовательский и проектно-
технологический институт механизации
и электрификации сельского хозяйства»
ВНИПТИМЭСХ


Защита состоится 30 апреля 2004 г. в __ часов на заседании
диссертационного совета КР 212.256.06 в Ставропольском государственном
университете по адресу: 355009, г. Ставрополь, ул. Пушкина д.1.


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Ставропольского государст-
венного университета


Автореферат разослан 29 марта 2004г.



Учёный секретарь
диссертационного совета,
кандидат технических наук,
доцент В.Х. Кужев
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Современный этап структурной пере-
стройки российской экономики может быть определен, как посткризисный, что
выдвигает на первый план проблему привлечения прямых инвестиций.
Актуальность исследований инвестиционной деятельности определяется
тем, что, с одной стороны, товаропроизводители в условиях дефицита ресурсно-
го потенциала остро нуждаются в инвестициях, а с другой стороны, они не спо-
собны их эффективно использовать в условиях несовершенства экономического
механизма управления инвестиционной деятельностью.
Таким образом, изменения внешних и внутренних условий хозяйствования,
а также экономических, правовых, социальных, инвестиционных и других усло-
вий функционирования всей кредитно-финансовой системы России привели к
необходимости всесторонних исследований развития эффективного механизма
управления инвестициями. Создание организационно-экономической модели
инвестирования является важным фактором и определяющим условием эффек-
тивного использования инвестиционных ресурсов в структурной экономике, что
обеспечит устойчивое развитие отраслей экономики и выявит резервы роста
прибыльности.
Степень изученности проблемы. Вопросы, связанные с анализом ин-
вестиций и посвященные проблемам инвестирования, всегда находились в цен-
тре внимания ученых-экономистов. Значительный вклад в изучение этих про-
блем внесли работы таких отечественных исследователей, как В.В. Бочарова,
В.В. Ковалев, В.Н. Лившиц, В.П. Суйц, В.И. Ткач, Т.С. Хачатуров, А.Н. Хорин,
А.Д. Шеремет, а также зарубежных авторов С. Брю, Э. Долана, Дж. Кейнса, Э.
Класса, Д.С. Линдсея, К. Макконелла, П. Массе, Д. Стоуна и К. Хитчинга.
Особую значимость в решении целого ряда современных проблем развития
и совершенствования инвестиционной деятельности в региональном аспекте
имеют работы П.В. Акинина, А.И. Белоусова, Ю.Г. Бинатова, И.Н. Буздалова,
А.В. Гладилина, В.В. Милосердова, В.Н. Попова, И.В. Снимщиковой, А.Ф. Сер-
кова, И.Г. Ушачева, В.Н. Хлыстуна, А.А. Шутькова и других экономистов.
Однако многие теоретические и методические вопросы, связанные с мето-
4
дологией анализа, методами оценки, моделированием и прогнозированием инве-
стиционной деятельности в экономических системах, а также с анализом инве-
стиционного механизма региональной экономики и посвященные проблемам ин-
вестирования, обоснования и оптимизации источников финансирования, эффек-
тивности их использования, изучены не до конца, а ряд положений носит дис-
куссионный характер. Важным становится научный поиск и освоение на практи-
ке организационно-экономического механизма инвестирования, связанного с
разработкой оптимальных пропорций и эффективного использования источни-
ков долгосрочного финансирования на основе оценки инвестиционного потен-
циала и создание общерегионального инвестиционного климата с целью поиска
потенциальных инвесторов.
Актуальность и недостаточная разработанность вышеназванных и других
проблем инвестиционной деятельности в условиях структурной экономики по-
служили основанием для выбора темы диссертации, ее цели, задач и направле-
ний исследований.
Тема диссертации соответствует п. 4.16 – Паспорта специальностей ВАК (эконо-
мические науки) – Разработка стратегии и концептуальных положений перспективной
инвестиционной политики с учетом накопленного научного и мирового опыта в целях
экономического роста и повышения эффективности экономических систем.
Цель и задачи исследования. Цель данной научной работы состоит в сис-
темном развитии теории, методологических основ и практических методов ана-
лиза и оценки инвестиционных процессов в современных условиях хозяйствова-
ния. В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие
задачи:
• исследовать и дополнить в теоретическом аспекте сущность и содержание
экономической категории "инвестиции", осуществить классификацию, а также
мониторинг механизма организации инвестиционной деятельности;
• выявить основные направления государственного регулирования инвести-
ционной деятельности, особенности правового обеспечения и определить льгот-
ный режим налогообложения в инвестиционной сфере;
• проанализировать основные положения инвестиционной деятельности, ис-
5
точники финансового обеспечения инвестиционных проектов и обосновать ме-
тодику оценки инвестиционного климата, инвестиционной активности и
потенциала регионов страны;
• разработать концепцию, стратегию и методологию инвестиционно-
финансовой деятельности, позволяющую определить приоритеты региональной
инвестиционной политики, разработать механизмы и инструменты инвестици-
онной деятельности, а также выявить наиболее важные объекты инвестирования
в регионе;
• оценить региональный инвестиционный климат в плоскости «риск-
потенциал».
Предметом исследования явились экономические процессы, формирую-
щие механизм развития инвестиционной деятельности.
Объектом исследования является экономическая система, включающая
предприятия и отрасли региональной экономики, объединенные инвестицион-
ными процессами.
Теоретической и методологической базой научного исследования по-
служили работы отечественных и зарубежных ученых-экономистов, посвящен-
ные изучаемой проблеме, а также законодательные и нормативные акты, регла-
ментирующие инвестиционные процессы в России.
В диссертационной работе использованы абстрактно-логический, аналити-
ческий, диалектический, монографический, нормативный, экономико-
статистический, балансовый, расчетно-конструктивный, социологический и дру-
гие методы экономических исследований.
Эмпирической базой обеспечения достоверности выводов и предложений
послужили данные органов статистики разного уровня, Министерства экономи-
ческого развития и торговли Ставропольского края.
Научная новизна исследования заключается в уточнении и реализации
методических положений по совершенствованию организационно-
экономического механизма инвестиций и обоснованию современной концепции
развития инвестиционной деятельности.
Составляющими элементами научного вклада и предметом защиты являют-
6
ся следующие теоретические и практические результаты:
• уточнена экономическая сущность инвестирования и на основе системного
подхода дополнены и детализированы содержание и структура организа-
ционно-экономического механизма инвестиционной деятельности, а также
выделены его основные этапы и особенности развития;
• предложены приоритетные направления государственного регулирования
инвестиционной деятельности в условиях структурной экономики России,
предусматривающие, в частности, совершенствование правового поля и
режима налогообложения в инвестиционной сфере, реструктуризацию
кредиторской задолженности;
• дополнены, уточнены причины, сдерживающие приток инвестиционных
ресурсов в реальный сектор экономики, и определенны первоочередные
направления финансирования инвестиций в наиболее важные объекты ре-
гиональной экономики, а также подготовлены предложения по формиро-
ванию ресурсного потенциала и ускорению интенсификации производства,
включая прогнозные расчеты развития инвестиционной деятельности;
• разработана концепция, стратегия и методология инвестиционно-
финансовой деятельности, позволившие определить приоритеты регио-
нальной инвестиционной политики, разработать механизмы и инструмен-
ты инвестиционной деятельности, а также выявить наиболее важные объ-
екты инвестирования в регионе;
• предложена методика формирования приоритетов – «точек роста регио-
нальной экономики», позволяющая оценить региональный инвестицион-
ный климат в плоскости «риск-потенциал» позволяющая обеспечить бо-
лее рациональное использование собственного и заемного капитала.
Практическая значимость работы состоит в том, что теоретические вы-
воды, предложенные методики и практические рекомендации, содержащиеся в
диссертации, могут быть использованы предприятиями Ставропольского края и
Северо-Кавказского региона при обосновании перспектив развития инвестици-
онной деятельности.
7
Разработанные концепция, стратегия и методология инвестиционно-
финансовой деятельности региона, могут быть использованы органами власти
для определения приоритетов региональной инвестиционной политики и рацио-
нального использования инвестиционных ресурсов.
Полученные научные результаты изложены в методических указаниях, ис-
пользуемых для подготовки студентов экономического профиля Международ-
ной академии аграрного образования при изучении курсов "Теоретические осно-
вы инвестиционной деятельности" и "Инвестиции в сельском хозяйстве".
Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались, об-
суждались и получили положительную оценку на научно-теоретических и науч-
но-практических конференциях (2002 – 2004 гг.): "Проблемы социально-
экономического развития региона в условиях глобализации" (г. Ставрополь,
2002 г.), «Проблемы развития региональной финансовой системы» (г. Ставро-
поль, 2003 г.), «Устойчивое развитие региона в условиях экономической инте-
грации России в мировое хозяйство» (г. Ставрополь, 2004 г.), на Международ-
ном семинаре Кубанского госуниверситета «Альтернативы экономического рос-
та в России» (г. Сочи, 2002 г.) и других.
Публикации. По материалам диссертации опубликовано 6 научных работ и
издана монография "Оценка и выбор стратегических инвестиционных проектов"
общим объемом 10 п.л.
Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения,
трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и прило-
жений. Она изложена на 178 страницах машинописного текста, содержит 18 таб-
лиц, 17 рисунков, 7 приложений.
Во введении обосновывается актуальность темы исследований, сформули-
рованы цели и задачи, определен объект, предмет и база и методы исследований,
а также научная новизна и практическая значимость работы.
В первой главе "Методологический подход к оценке инвестиционного по-
тенциала" раскрывается экономическая сущность, значения категорий "инвести-
ции" и “инвестиционный потенциал” на основании анализа библиографических
источников отечественных и зарубежных ученых-экономистов, а также уточнена
8
классификация инвестиций; предложена модель процесса принятия инвестици-
онного решения; предложены меры совершенствования организационно-
экономического механизма инвестиционной деятельности в условиях структур-
ной экономики. Систематизированы и обоснованы структурно-логические и
классификационные признаки основных источников инвестиционных ресурсов.
Во второй главе "Тенденции и развитие структурной экономики в рамках
инвестиционной политики" проведен анализ макроэкономической ситуации в
России и в Ставропольском крае, исследован инвестиционный потенциал регио-
на. В результате исследования получены результаты рейтингов инвестиционной
привлекательности и инвестиционных рисков Ставропольского края.
В третьей главе "Инвестиции как фактор повышения эффективности функ-
ционирования экономической деятельности России" разработаны критерии
оценки диагностики инвестиционной привлекательности, разработаны методи-
ческие рекомендации и практические предложения оптимизации альтернатив-
ных внутренних и внешних источников финансирования долгосрочных инвести-
ций; разработана концепция инвестиционной деятельности Ставропольского
края.
В выводах и предложениях сформулированы основные теоретические и
практические результаты проведенного исследования.


ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Структурной экономикой понимается система, объединенная элементами,
находящимися в определенных взаимоотношениях между собой. Рассматривая
инвестиционные процессы в структурной экономике, необходимо учитывать
взаимодействие элементов этой системы с внутренними (структурными) и
внешними (инвестиционными) процессами.
Появление хозяйственных структур различных форм собственности, разви-
тие инвестиционной деятельности в экономических системах в условиях ста-
новления рыночных отношений, возникновение альтернативных источников фи-
нансирования различных отраслей региональной экономики, существенные из-
менения амортизационной, инвестиционной и налоговой политики государства -
9
все это предопределило актуальность создания новых подходов к формированию
и совершенствованию механизма инвестирования.
Разработка практических рекомендаций по развитию и совершенствованию
инвестиционной деятельности регионального АПК в условиях транзитивной эко-
номики потребовала рассмотрения ряда теоретических вопросов исследуемой ка-
тегории. В настоящее время имеется множество определений понятия "инвести-
ции", но еще не сформировалось окончательное представление о самой сути ин-
вестирования. В результате проведенного исследования установлено, что науч-
ное толкование понятия "инвестиции" должно отражать: ресурсный и затратный
подходы, так как использование средств предполагает их предварительное обра-
зование; доходность вложений как основной регулятор соответствия ресурсов и
вложений, их объемов и динамики; присутствие элемента риска и неопределен-
ности в предсказании результатов. Мы предлагаем определение "инвестиций"
рассматривать по этапам: формирование накоплений - получение прибыли -
формирование источников инвестирования. Постоянное воспроизводство этих
факторов представляет собой кругооборот инвестиций. На этом варианте опре-
деления сущности инвестиций будут основаны все дальнейшие исследования.
Анализ теоретических предпосылок и основных условий формирования и
развития инвестиционного механизма позволил на основе системного подхода
сформулировать концептуальные основы инвестиционной деятельности в эко-
номических системах (рис. 1). Предлагаемая блок-схема раскрывает более де-
тально экономическое содержание, сущность инвестирования и этапы инвести-
ционной деятельности.
Первый этап - прединвестиционный: формирование источников финансиро-
вания инвестиций; аккумулирование инвестиционных ресурсов; поиск наиболее
прибыльных объектов инвестирования; оценка степени увеличения благосостоя-
ния инвесторов; определение вероятности неблагоприятного результата инве-
стиций или степени риска; сравнительная оценка альтернативных вариантов ис-
пользования денежных и материальных ресурсов; выбор пути развития объекта.
Второй этап характеризует инвестирование или преобразование ресурсов в про-
цесс трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности.
10




Рис. 1. Блок-схема концепции инвестиционной деятельности в экономиче-
ских системах - получение дохода от инвестирования.


Третий этап - появление новой потребительской стоимости. Четвертый этап
- завершение преобразований инвестиций, эксплуатация материализованных ин-
вестиций, появление новой потребительской стоимости. И на последнем пятом
этапе реализуется конечная цель инвестиционной деятельности
На основе данной концепции в диссертации определены основные класси-
фикационные характеристики инвестиций по назначению, по субъекту инве-
стирования, по продолжительности вложений, по месту инвестирования и ис-
пользования результатов, по источникам финансирования, по степени обяза-
тельности осуществления, по функциональной деятельности субъекта.
Проведенные исследования показали, что в общероссийской структуре
11
инвестиций – прямые (реальные) инвестиции составляют не более 20 %, из них
на долю иностранных инвестиций приходится около 8 %. Дефицит прямых ин-
вестиций в реальный сектор экономики обусловлен низкой инвестиционной
привлекательностью регионов, вследствие отсутствия продуманной инвестици-
онной политики.

Инвестиционная привлекательность регионов России определяется двумя
основными характеристиками: инвестиционным риском и инвестиционным по-
тенциалом.

Величина инвестиционного риска показывает вероятность потери инве-
стиций и дохода от них. Интегральный риск складывается из семи видов риска.
Ранг региона по каждому виду риска определялся в результате упорядочения ре-
гионов по значению индекса инвестиционного риска - относительному отклоне-
нию от среднероссийского уровня риска. Ставропольский край занимает 24 (из
89) место по инвестиционному риску (рис.2), край находится на 81 месте по по-
литическому риску, на 54 – по финансовому и на 56 – по криминальному.

90
82
80
70
60
56
54
50
40 38

30
24 24
20 17
10 7
3
0
экологический
экономический
политический




финансовый

криминальный
законодательный
2003

2002




социальный




Рис. 2. Рейтинг по инвестиционному риску Ставропольского края
12
Инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические ха-
рактеристики, такие как насыщенность территории факторами производства, по-
требительский спрос населения и другие показатели.

Совокупный инвестиционный потенциал региона складывается из восьми
частных потенциалов, каждый из которых в свою очередь характеризуется це-
лой группой показателей (рис.3). Ранг каждого региона по каждому виду потен-
циала зависит от количественной оценки величины его потенциала как доли (в
процентах) в суммарном потенциале всех 89 российских регионов.

45
43
41
40
39

35

31
30
29 29
26
25
25
22
20
18
15


10


5


0
инновационный


финансовый
2003


2002




потребительский




производственный




институциональный
трудовой




природно-ресурсный
инфраструктурный




Рис. 3. Рейтинг по инвестиционному потенциалу Ставропольского края

Ставропольский край занимает 31 (из 89) место по инвестиционному по-
тенциалу, край находится на 18 месте по потребительскому потенциалу, на 22 –
по институциональному, на 25 – по трудовому, на 26 – по финансовому и на 29 –
по производственному.
13
Таким образом, мы можем наблюдать значительное снижение риска при
незначительном снижении потенциала, в отношении Ставропольского края.

Весьма пестрые результаты по иностранным инвестициям. Из почти 20
млрд долл., освоенных Россией, 8,4 млрд долл. пришлось на Москву. Ставро-
польский край привлек 59,6 млн долл. (рис. 4) и занимает по этому показателю
30 место среди субъектов Российской Федерации, что является свидетельством
долгосрочной положительной инвестиционный оценки Ставропольского края.



70


60


50
млн. долл. США




40


30


20


10


0
1998 1999 2000 2001 2002 2003

33 65,5 8,8 34,3 20,9 59,7
Всего - Иностранные инвестиции
32,8 10,2 4,9 21,8 17,6 33,9
Прямые иностранные инвестиции


Всего - Иностранные инвестиции Прямые иностранные инвестиции


Рис. 4. Динамика иностранных инвестиций в Ставропольский край
В Ставропольском крае наблюдается рост бюджетных инвестиций, вло-
женных в отрасли экономики края за 2002-2003гг. Ниже приведена структура
вложений бюджетных инвестиций по отраслям экономики Ставропольского
края (рис. 5).

Проведенные исследования показывают, что решение проблемы развития
инвестиционного механизма в экономике региона прежде всего основано на со-
вершенствовании анализа инвестиционной привлекательности и разработке эф-
14
фективных инвестиционных проектов. Существующий организационно-
экономический механизм инвестиционной деятельности не в полной мере по-
зволяет делать это в условиях структурной экономики.




1200000



1000000



800000


2002г.
600000
2003г.


400000



200000



0
Сельское хозяйство Промышленность, Государственные Финансирование Транспорт, связь и Целевые
и рыболовство энергетика и капитальные федеральных информатика бюджетные фонды
строительство вложения программ из
средств
федерального
бюджета




Рис.5. Динамика бюджетных расходов на инвестиции


В диссертации разработана методика определения инвестиционной привле-
кательности на основе стоимостных и натуральных показателей. Основные по-
ложения данной методики отражены в алгоритме поэтапного анализа инвести-
ционной привлекательности и более подробно рассмотрены в диссертационной
работе.
Предлагаемая система показателей позволяет охарактеризовать территори-
альную, продуктовую, кадровую, инновационную, финансовую привлекательно-
сти объекта исследований и носит универсальный характер.
Для автоматизации анализа инвестиционной привлекательности региона
разработана программа "Поэтапный анализ инвестиционной привлекательности
и потенциала региона" в форме электронной таблицы в среде EXCEL MS Office с
использованием методов имитационного моделирования. В состав программного
обеспечения входят шаблоны, позволяющие провести полный инвестиционный
15
анализ и дисконтирование инвестиций, расчет денежных потоков и возможности
возврата инвестиционных ресурсов.
На основе проведенного исследования установлено также, что необходима
оптимизация альтернативных внутренних и внешних источников финансирова-
ния долгосрочных инвестиций, таких как амортизация и лизинг.
В диссертации разработана структурная модель процесса принятия инве-
стиционного решения, что позволит более эффективно и адресно распределять
инвестиционные ресурсы и обеспечит устойчивое развитие отраслей экономики
в регионе.
В результате исследования мы выделили 3 основных этапа принятия инве-
стиционного решения, которые положены в основу данной модели: на первом
этапе производят предварительную оценку инвестиционного решения, объявля-
ют намерение об инвестировании, формируют цель, оценивают рыночную си-
туацию; на втором этапе принимают решения об инвестировании на основе
оценки эффективности инвестиций; третий этап включает вопросы реализации
проекта.
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
На основе проведенного исследования по проблемам развития инвестицион-
ной деятельности в условиях структурной экономики можно сделать ряд теоре-
тических и практических выводов и предложений:
1. Существующий организационно-экономический механизм инвестицион-
ной деятельности в региональной экономике не в полной мере обеспечивает эф-
фективное функционирование и развитие производственного потенциала, про-
гнозирование параметров осуществляемой макроэкономической политики, дея-
тельности субъектов инвестиционного рынка. Современная экономическая си-
туация характеризуется состоянием, в котором традиционные схемы инвести-
ционных процессов не могут быть полностью реализованы в существующих
формах. В связи с этим одной из актуальных задач научных исследований прак-
тической деятельности в этой сфере является создание комплексной модели
адаптивного организационно-экономического механизма инвестирования, вклю-
чающей необходимые аналитические, идентификационные, информационные,
16
методические и инструментальные блоки, обеспечивающие решение задач в
конкретных условиях предприятий.
2. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в совре-
менных условиях рыночной экономики является основным центром, который
формирует рыночную среду, разрабатывает и обеспечивает внедрение на прак-
тике. Однако, рассмотренная структура прямой государственной поддержки в
Ставропольском крае за исследуемый период (1998-2003гг.) свидетельствует о
недостаточной мощности данного регулятора и ухудшении инвестиционной си-
туации в регионе в целом. В то же время одним из распространенных инвести-
ционных источников финансирование производства является привлечение бан-
ковского капитала.
3. Исследованиями установлено, что Ставропольский край по двум основ-
ным характеристикам: инвестиционному потенциалу и инвестиционному риску -
относится к лучшей трети субъектов Российской Федерации, несмотря на суще-
ствующие проблемы в регионе. Его позиции в рейтинге значительно выросли с
46 места в 1998 г. до 31 места в 2003 г. по инвестиционному потенциалу, в рей-
тинге инвестиционных рисков он занимает 24 место и среднюю позицию в кре-
дитном рейтинге. Ставропольский край в сравнительных характеристиках с дру-
гими 89 регионами имеет существенные преимущества по численности эконо-
мически активного населения (20 место), по наличию регионального инвестици-
онного законодательства (4 место). Общий вывод заключается в том, что Став-
ропольский край - динамически развивающийся регион с большим экономиче-
ским потенциалом и поэтому может представлять интерес для потенциальных
инвесторов. На основе проведенных исследований в данной работе определена
макроэкономическая ситуация, сложившаяся в регионе и инвестиционный по-
тенциал края.
4. Высокое качество аналитической работы при разработке инвестицион-
ных проектов является одним из основных условий их успешной реализации.
Существующие методы и инструментарий анализа не всегда позволяет получить
необходимые результаты, поэтому в диссертации предлагается разработанная
программа "Поэтапный анализ инвестиционной привлекательности и потенциала
17
предприятий" в форме электронной таблицы в среде Ехсеl МS Office с использо-
ванием методов имитационного моделирования. Она может сохраняться как
файл шаблона, что позволяет ей служить в качестве основы многих рабочих лис-
тов. Преимуществом шаблона является стандартизация и безопасность данных,
ориентированных на значительную экономию рабочего времени и повышение
качества работы, а также выбор рационального направления использования ин-
вестиционных ресурсов.
5. В диссертации на основании теоретических исследований и анализа фак-
тической информации для Ставропольского края разработана методика, вклю-
чающая систему критериев оценки инвестиционного потенциала предприятий,
модели оценок инвестиционной активности и инвестиционной привлекательно-
сти районов, способы графического предоставления результатов. Апробация
данной методики в 26 районах Ставропольского края показала ее адекватность и
эффективность и позволила составить две карты-схемы по инвестиционной ак-
тивности и привлекательности районов для практического использования. Уста-
новлено, что больше всего районов края - со средней и низкой инвестиционной
активностью, на которые приходится 69% (или 18 районов), а районы с высокой
инвестиционной активностью по объему инвестиций в основной капитал состав-
ляют 31% (или 8 районов).
6. В условиях рыночной экономики амортизационные отчисления могут
быть одним из основных источников финансирования инвестиций на развитие
производственной базы, капитальное строительство, реконструкцию, техниче-
ское перевооружение. В работе обосновывается необходимость начисления
амортизацию по вновь приобретенным основным средствам по кумулятивному
способу. С учетом сезонности сельскохозяйственного производства наиболее
целесообразным начислять амортизацию по активной части основных средств
методом списания стоимости пропорционально объему продукции. Линейный
способ начисления амортизации целесообразно применять по тем объектам ос-
новных средств, по которым невозможно функционально связать процесс пере-
несения стоимости на продукцию с интенсивностью их эксплуатации.
7. Целесообразность привлечения альтернативных источников долгосроч-
18
ного инвестирования необходимо проводить по методике оценки эффективности
инвестиций с учетом особенности предприятий (наличие риска вложений и
функционирования бизнеса и т.п.) и принимать оптимальное инвестиционное
решение. Так, индекс прибыльности лизинговой сделки по сравнению с покуп-
кой в кредит в среднем выше на 5-10, а внутренняя норма рентабельности - на
12-16%. Установлено, что в пределах, когда доля заемного капитала колеблется
до 50%, показатель рентабельности инвестиций имеет наилучшее значение и
срок окупаемости капитальных вложений не превышает 5 лет, что соответствует
принятому в российской практике нормативному коэффициенту эффективности
инвестиций 0,15.
9. Проведенные исследования показали целесообразность создания фонда
инвестирования, и организовать обособленное хранение его средств на отдель-
ном счете, а также строго целевое его использование. Это позволит накапливать
амортизационные отчисления и использовать их для обновления основных про-
изводственных фондов. Так, за первые 3 года машинно-тракторный парк иссле-
дуемого предприятия может увеличиться на 54% (по кумулятивному способу) и
на 19% (по линейному способу). В рамках проводимого исследования при оцен-
ке альтернативных источников долгосрочного инвестирования установлено, что
амортизационные отчисления и обособленное хранение инвестиционных ресур-
сов в инвестиционном фонде могут создать базу для расширенного воспроизвод-
ства и периодического обновления основных производственных фондов с ис-
пользованием финансового лизинга.
10. В целях совершенствования организации инвестиционной деятельности
в регионе необходимо создать консультационно-информационный центр при
администрациях субъектов Российской Федерации. В функции консультаци-
онно-информационного центра должны входить: координация действий и пре-
доставление оперативной информации, услуги по разработке и анализу инвести-
ционных проектов для предприятий, лизинговых компаний, банков и финансо-
вых структур, производителям сельскохозяйственной техники, МТС.
Основные публикации по теме диссертации
1. Атрощенков Д.И. Оценка и выбор стратегических инвестиционных про-
19
ектов. Монография. - Ставрополь: изд-во СГУ, 2002. – 51 с. (в соавторстве).
2. Атрощенков Д.И. Стимулирование развития региональных коммерческих
банков в современных условиях. //Альтернативы экономического роста в Рос-
сии: Матер. Междунар. семинара: В 2 кн. 1. – Краснодар: Кубан. гос. ун-т, 2002.-
С. 169-171.
3. Атрощенков Д.И. Многокритериальный отбор стратегических инвести-
ционных проектов. // Проблемы развития региональной финансовой системы:
Материалы региональной научно практической конференции. – Ставрополь:
Изд-во СГУ, 2003. – С. 15-18.
4. Атрощенков Д.И. Процессы инвестиционной деятельности АПК: регио-
нальный аспект. // Проблемы развития региональной финансовой системы: Ма-
териалы региональной научно практической конференции. – Ставрополь: Изд-во
СГУ, 2003. – С. 71-73.
5. Атрощенков Д.И. Состояние и перспективы инвестиционных процессов в
структурной экономике. // Проблемы развития региональной финансовой систе-
мы: Материалы региональной научно практической конференции. – Ставрополь:
Изд-во СГУ, 2003. – С. 73-76.
6. Атрощенков Д.И. Инвестиционный климат Ставропольского края в плос-
кости «риск-потенциал». // Устойчивое развитие региона в условиях экономиче-
ской интеграции России в мировое хозяйство: Материалы научно-методической
конференции. – Ставрополь: Изд-во СГУ, 2004. – С. 23-26.
7. Атрощенков Д.И. Методология инвестиционного мониторинга регионов.
// Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в
мировое хозяйство: Материалы научно-методической конференции. – Ставро-
поль: Изд-во СГУ, 2004. – С. 26-29.



СОДЕРЖАНИЕ