СОДЕРЖАНИЕ

& M&A ТЕХНОЛОГИИ




БЛОКИРОВКА АКЦИЙ
держатели крупных пакетов могут
не беспокоиться



началу 2003 года акционерные может дать искомого результата —
К общества с распределенным полного поглощения предприятия.
Максим Ионцев
среди мелких акционеров контроль Разумеется, можно предложить
практикующий юрист,
специализирующийся в области ным пакетом акций превратились, собственникам продать принадле
корпоративных конфликтов,
скорее, в музейную редкость. Безус жащий им контрольный пакет, и в
слияний и поглощений
ловно, такие предприятия все еще случае их согласия — успешно за
m iontsev@mtu net.ru.
существуют, но они, видимо, или вершить проект. Но как показывает
совсем никому не нужны, либо до практика, собственники контроль
них еще не дошли руки. Так или ина ного пакета крайне неохотно согла
че, дни этих предприятий сочтены, шаются его продать, хотя бы пото
они в ближайшее время или под му, что им весьма редко предлагают
вергнутся мощной атаке со стороны заплатить за него реальную рыноч
финансовых структур, либо тихонь ную цену, да и в инвестиционных
ко обанкротятся. кругах до сих пор заслуженной по
В настоящее время подавляющее пулярностью пользуется формула
большинство акционерных об расчета стоимости актива, согласно


В инвестиционных кругах до сих пор заслуженной популярностью
пользуется формула расчета стоимости актива, согласно которой
любой актив стоит ровно столько, сколько денег надо вложить в
его отъем.


ществ, созданных в ходе приватиза которой любой актив стоит ровно
ции и доживших до сегодняшних столько, сколько денег надо вло
дней, можно условно разделить на жить в его отъем.
две группы. В первую группу входят С другой стороны, собственни
те, чьи контрольные пакеты акций кам контрольного пакета нередко
были скуплены внешним инвесто отравляет существование акцио
ром, вторую образуют предприятия, нер, владеющим достаточно круп
на которых менеджмент вовремя ным пакетом, например, блокиру
проявил необходимую активность и ющим. Этот несговорчивый акционер
самостоятельно сформировал кон мешает собственникам контроль
трольные пакеты. ного пакета реализовывать их пла
На рынке слияний и поглощений ны в отношении общества, напри
происходят серьезные качествен мер, провести дополнительную
ные изменения. Объективно изме эмиссию акций по закрытой подпи
няется среда работы: инвестицион ске и «размыть» таким популярным
ным компаниям все чаще приходит способом все сколько нибудь зна
ся иметь дело с предприятиями, где чимые пакеты.
контрольный пакет акций, как ми Таким образом, с учетом своеоб
нимум, консолидирован. В такой разия текущего момента, задача
ситуации простая скупка акций у нейтрализации активности акционе
миноритарных акционеров уже не ров, владеющих крупными пакета




40 #4 2003 СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ
&
M&A ТЕХНОЛОГИИ
СДЕЛКА ГОДА


ми акций общества, приобретает часто говорят «поставленная») бло компании, дружественной гене
особенную актуальность. Практика кировка, как уже отмечалось, прак ральному директору — 30%, инвес
уже выработала ряд действенных тически всегда приводит к обеспе тор, осуществляющий недружест
мер, позволяющих решать назван чению принятия высшим органом венное поглощение этого общества
ную проблему, и меры эти в самом управления общества решения, в приобрел 41% акций, у работников
общем случае обычно именуются котором заинтересована соответст предприятия оставалось 4% акций.
блокировкой пакета акций. вующая сторона. При таком раскладе сил позиции ге
Необходимо понимать, что сам Анализируя личный опыт и опыт нерального директора казались
термин «блокировка» является уважаемых коллег, можно утверж очень прочными. Инвестор, пользу
весьма условным, поэтому в даль дать, что к помощи блокировок при ясь своим правом, инициирует про
нейшем под блокировкой пакета ак бегают не только инвестиционные ведение внеочередного общего со
ций будут пониматься успешные компании, стремящиеся к поглоще брания акционеров с повесткой дня,
действия стороны корпоративного нию конкретного акционерного об в которую включены вопросы о пе
конфликта, направленные на созда щества, но менеджеры предприя реизбрании всех органов управле
ние временной объективной невоз тия, заинтересованные в том, чтобы ния общества. Генеральный дирек
можности реализации прав, предо лишить неугодного крупного акцио тор, согласовав с дружественной
ставляемых этими акциями, соот нера возможности проголосовать ему компанией вариант голосова
ветствующему их собственнику — против нужного им решения. Кроме ния по предложенной повестке дня,
акционеру, участвующему в назван того, если инвесторы обычно ис является на собрание, тем самым
ном конфликте на противополож пользуют блокировку для целей уже обеспечивая собранию право
ной стороне. обеспечения принятия внеочеред мочность. А представителю дру
Как известно, акционеру при ным общим собранием нужных им жественной ему компании, также
надлежат право на участие в управ решений о смене руководства акци явившемуся на собрание, проголо
лении обществом и право на участие онерного общества, если по каким совать не удалось, т.к. определени
в прибыли общества. то причинам иными средствами не ем местного суда этой компании ак
Помимо прав, перечисленных вы удается обеспечить стопроцентный ционеру было запрещено голосо
ше, собственники акций имеют право исход голосования, то аналогичный вать принадлежащими ей акциями.
на получение части имущества обще прием может применяться и против В результате правомочное собрание
них в целях блокирования возмож приняло законное решение о пере
ства (ликвидационная стоимость ак
избрании органов управления об
ции) в случае его ликвидации, а так ности голосования пакетом акций,
который уже был приобретен инвес щества. В дальнейшем инвестором
же преимущественное право покупки
тором в ходе реализации проекта по был успешно осуществлен перехват
размещаемых путем открытой (или
закрытой при выполнении опреде недружественному поглощению управления в обществе, и генераль
предприятия. ный директор «сдался», продав свои
ленных условий) подписки голосую
щих акций или иных ценных бумаг Таким образом, блокировки па акции инвестору.
кетов акций, к которым прибегают Как уже отмечалось выше, бло
общества, конвертируемых в акции, в
стороны корпоративного конфлик кировки пакетов акций могут быть
количестве, пропорциональном ко
та, возникшего в связи с попыткой использованы для решения других
личеству принадлежащих им голосу
ющих акций общества. недружественного поглощения пре проблем, которые уже напрямую не
дприятия, можно условно разделить связаны с недружественным погло
Для целей блокировки пакета ак
на используемые в наступательных щением предприятия или защитой
ций наибольший интерес обычно
целях и используемые для целей от него. Речь идет о так называемых
представляет только право акцио
обороны от внешнего инвестора. технических блокировках. Данный
нера на участие в управлении обще
ством. Реализуя именно это право,
акционер способен эффективно
влиять на решения, принимаемые Блокировки пакетов акций, к которым прибегают стороны корпо
обществом. Поэтому результатом ративного конфликта, возникшего в связи с попыткой недружест
применения блокировки пакета ак венного поглощения предприятия, можно условно разделить на
используемые в наступательных целях и используемые для целей
ций, безусловно, является времен
обороны от внешнего инвестора.
ное изменение соотношения сил в
органе управления общества, при
нимающем решения в интересах за
интересованных лиц, обеспечиваю Иными словами, все то, что исполь вид блокировок, как правило, ис
щие принятие этих решений. зует инвестор, осуществляя недру пользуется в корпоративных кон
Блокировка пакетов акций явля жественное поглощение, может фликтах, когда главный вопрос о
ется одним из эффективных спосо быть также эффективно использо власти на предприятии давно решен
бов борьбы в корпоративных кон вано против него. и теперь перед основными акционе
фликтах, поскольку использование Практика знает достаточное ко рами общества стоит вопрос об из
этого «приема» позволяет участни личество таких примеров. Вот один бавлении от других акционеров,
кам такого конфликта достигать за из них. В закрытом акционерном об владеющих достаточно крупными
ранее определенных целей в корпо ществе голосующие акции были пакетами.
ративной борьбе. В конечном итоге распределены следующим образом: Акционер, владеющий блокиру
грамотно использованная (или как у генерального директора — 25%, у ющим пакетом, способен оказывать




41
СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ #4 2003
& M&A ТЕХНОЛОГИИ


на общество эффективное влияние, жения стоимости этого пакета в ятной компании, оставалась возмо
препятствуя принятию общим со его глазах. жность оспаривать решение общего
бранием акционеров целого ряда собрания, благо он не принимал в
важных решений. В ситуации, когда нем участия.
Физическая блокировка
с таким акционером не удается до В настоящее время физическая
говориться о продаже принадлежа Блокировки пакетов акций могут блокировка не утратила своей бы
щего ему пакета, используются бло осуществляться различными спосо лой актуальности, только техноло
кировки с целью обеспечить приня бами. В те времена, когда для учас гии ее реализации стали немного
тие общим собранием необходимых тия в поглощениях предприятий ак более цивилизованными.
Например, акционера могут про
сто не допустить на собрание под
любым благовидным предлогом.
Разновидностью блокировок является блокировка, осуществляе
Данный способ особенно хорош,
мая для оказания психологического давления на собственника
когда вместо акционера на собра
крупного пакета акций. Применение такой блокировки призвано
продемонстрировать крупному акционеру, что принадлежащий ние приходит его представитель — к
ему пакет является «проблемным» его доверенности обычно возникает
целый ряд надуманных претензий.
А когда представитель начинает
решений, например, о дополни тивно привлекались неотягощенные возмущаться все те же «крепкие ре
тельной эмиссии акций, уменьшаю интеллектом крепкие парни соответ бята», сменившие кожаные куртки
щей в процентном отношении пакет, ствующей внешности, широкое рас на форменную одежду какого ни
пространение получила физическая
принадлежащий крупному акционе будь частного охранного предприя
блокировка, реализуемая путем
ру. Иногда такие действия предпри тия, аккуратно выводят смутьяна за
нимаются менеджментом поглоща временного и совершенно незакон дверь. Такой случай, в частности,
емого предприятия в целях срочного ного лишения свободы соответству имел на одном из внеочередных об
«размывания» пакета акций, приоб ющего акционера (или его предста щих собраний ОАО «Кусковский
ретенного недружественным инвес вителя). Сама технология реализа Ордена Знак Почета химический за
тором. В этом случае такую блоки ции такой блокировки была крайне вод»: представителю акционера бы
ровку необходимо относить к числу незатейлива: несколько молодых ло отказано в регистрации для учас
используемых в целях обороны. людей настойчиво предлагали акци тия в общем собрании акционеров
Весьма экзотической разновид онеру (или его представителю) на том основании, что у юридичес
ностью блокировок является блоки «съездить развлечься». После не кого лица, выдавшего ему доверен
ровка, осуществляемая для оказа скольких часов «развлечений» ак ность на участие в голосовании,
ния психологического давления на
собственника крупного пакета ак
ций. Применение такой блокировки Автору статьи доводилось принимать участие в общем собрании
призвано продемонстрировать круп акционеров, которое проводилось на территории воинской части,
ному акционеру, что принадлежа куда доступ категорически запрещен в связи с режимным стату
щий ему пакет является «проблем сом этого объекта. Организаторы собрания дали на контрольно
ным», тем более, что в некоторых пропускной пункт список акционеров, в который не внесли неко
торых из них. Когда эти акционеры явились для участия в собра
случаях так оно и есть на самом де
нии, путь им преградил солдат с автоматом, который объяснил,
ле. Следовательно, от такого пакета
что их в списке нет, а он ничего не знает. Нежелательные акцио
лучше всего немедленно избавить
неры так и остались стоять за воротами.
ся, продав его инвестору по той це
не, которую он предложит.
Таким образом, практически лю
бая блокировка пакета акций при ционера отпускали с миром. Несло сменился генеральный директор.
звана обеспечить достижение одной жно понять, что во время «развлече Кстати, впоследствии ФКЦБ Рос
из перечисленных ниже целей: ний» проходило общее собрание сии за это нарушение наложило на
1. создание предпосылок для пе акционеров, на котором принима общество крупный штраф, а само
рехвата управления на погло лись очень важные решения, напри решение общего собрания акцио
щаемом предприятии; мер, о дополнительной эмиссии по неров было успешно оспорено ак
2. противодействие перехвату уп закрытой подписке, размывающей ционером в суде. Одним из вопро
равления на предприятии, под пакет акций, принадлежащий «за сов повестки дня злополучного
вергшемся недружественному блокированному» акционеру. Коли собрания был вопрос об определе
поглощению; чество голосов, необходимых для нии предельного размера объяв
3. стабильное изменение проце принятия решений на таком собра ленных акций. Данный вопрос
нтного соотношения долей в ус нии, значительно сокращалось, по вносился в повестку дня с целью
тавном капитале хозяйственно этому сами эти решения принима проведения в дальнейшем допол
го общества; лись «более узким кругом» заинте нительной эмиссии, а у акционера,
4.оказание психологического воз ресованных лиц. чей представитель не был допущен
действия на собственника круп Разумеется, у акционера, кото на собрание, как раз был блокиру
ного пакета акций с целью сни рый несколько часов провел в при ющий пакет.




42 #4 2003 СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ
&
M&A ТЕХНОЛОГИИ


вание, всегда, по крайней мере,
Иногда общие собрания акцио ском процессуальном (ст. ст. 139 146
неров проводятся на территории, внешне опираются на право. ГПК РФ) и арбитражным процессу
закрытой для доступа посторонних. Как правило, юридические бло альным (ст. ст. 90 100 АПК РФ).
Автору статьи доводилось прини кировки осуществляются на основа Мерами по обеспечению иска
мать участие в общем собрании ак нии определений различных судов. (обеспечительными мерами) явля
ционеров, которое проводилось на В некоторых случаях требуется не ются срочные временные меры, на
территории воинской части, куда только определение суда, но и со правленные на обеспечение иска
доступ категорически запрещен в гласованные с заинтересованным или имущественных интересов за
связи с режимным статусом этого лицом действия судебного приста явителя. Обеспечительные меры
объекта. Организаторы собрания ва исполнителя, который в случае (меры по обеспечению иска) допус
дали на контрольно пропускной наложения ареста на акции имеет каются на любой стадии арбитраж
пункт список акционеров, в кото право ограничить их владельца в ного/гражданского процесса, если
рый не внесли некоторых из них. пользовании ими и передать акции непринятие этих мер может затруд
Когда эти акционеры явились для
участия в собрании, путь им пре
градил солдат с автоматом, кото Наложение ареста на имущество в уголовном процессе состоит в
рый объяснил, что их в списке нет, а запрете, адресованном собственнику или владельцу имущества,
распоряжаться и в необходимых случаях пользоваться им, а так
он ничего не знает. Нежелательные
же в изъятии имущества и передаче его на хранение.
акционеры так и остались стоять за
воротами.
Другой разновидностью физиче
ской блокировки, до сих пор широко на хранение в организацию, имею нить или сделать невозможным ис
используемой в провинции, являет щую соответствующую лицензию. полнение судебного акта.
ся создание препятствий акционеру Иногда сторонами корпоратив
В арбитражном процессе допус
сотрудниками правоохранительных ного конфликта используются воз
органов. Действия сотрудников мо можности, предоставленные уго каются следующие обеспечительные
гут быть самыми разными: от про ловным процессуальным законода меры:
верки автомобиля акционера и его тельством (ст. ст. 115, 116 УПК РФ) 1) наложение ареста на денежные
багажа до административного за прокурору, дознавателю или следо средства или иное имущество,
держания и принесения, после того вателю. Для обеспечения исполне принадлежащие ответчику и на
как «недоразумение» уладилось, ния приговора в части гражданского ходящиеся у него или других лиц;
всех мыслимых извинений. В от иска, других имущественных взыс 2) запрещение ответчику и дру
дельных случаях в отношении акци каний или возможной конфискации гим лицам совершать опреде
онеров даже возбуждаются уголов имущества прокурор, а также дозна ленные действия, касающиеся
ные, и к ним в качестве меры пресе ватель или следователь с согласия предмета спора;
чения применяется заключение под прокурора возбуждают перед судом 3) возложение на ответчика обя
стражу, понятно, что, находясь в ходатайство о наложении ареста на занности совершить опреде
следственном изоляторе, акционер имущество подозреваемого, обви ленные действия в целях пре
не сможет принять участие в общем няемого или лиц, несущих по закону дотвращения порчи, ухудшения
собрании акционеров. материальную ответственность за их состояния спорного имущества;
Описанные выше разновидности действия. 4) передача спорного имущества
физических блокировок объединя Наложение ареста на имущество в на хранение истцу или другому
ет их общий родовой признак: все уголовном процессе состоит в запре лицу;
они направлены на создание непре те, адресованном собственнику или 5) приостановление взыскания по
одолимых препятствий акционеру владельцу имущества, распоряжать оспариваемому истцом испол
или его представителю для участия ся и в необходимых случаях пользо нительному или иному доку
в общем собрании акционеров. При ваться им, а также в изъятии имуще менту, взыскание по которому
этом право на участие в общем со ства и передаче его на хранение. производится в бесспорном
брании формально не затрагивает Но наибольшей популярностью (безакцептном) порядке;
ся и не нарушается, напротив, со пользуются именно определения, 6) приостановление реализации
здается видимость того, что акцио видимо, потому что судебная власть имущества в случае предъявле
нер по собственной воле этим в России независима, причем, по ния иска об освобождении
принадлежащим ему правом по ка рой даже от закона. имущества от ареста.
ким то причинам не воспользовал В процессуальном законодатель Арбитражным судом могут быть
ся: не явился на общее собрание ак стве существует институт обеспече приняты иные обеспечительные ме
ционеров, неправильно оформил ния иска, который активно исполь ры, а также одновременно может
доверенность и т.п. зуется всеми сторонами корпора быть принято несколько обеспечи
тивного конфликта для достижения тельных мер.
своих целей.
Блокировки, имеющие
В гражданском процессе мерами
Понятие мер по обеспечению ис
юридическое основание
ка (в арбитражном процессе — обес по обеспечению иска могут быть:
В отличие от физических, блоки печительные меры) содержится в со 1) наложение ареста на имущество
ровки, имеющие юридическое осно ответствующих кодексах — граждан или денежные суммы, принад




43
СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ #4 2003
& M&A ТЕХНОЛОГИИ


лежащие ответчику и находя тренных ранее физических. При ис гиб в автомобильной катастрофе
месяц спустя. Потери же г на Быко
щиеся у него или у других лиц; пользовании юридической блоки
ва эксперты оценивают не менее
чем в $120 млн, такова минималь
ная стоимость блокирующего паке
Запрет голосования пакетом акций должен совмещаться с нало
та КрАЗа.
жением на него ареста, в противном случае лицо, кому запреще
но голосовать пакетом акций, узнает об этом и передаст акции Из приведенного примера вид
другому лицу, которому суд не запрещал ими голосовать. но, что запрет голосования пакетом
акций должен совмещаться с нало
жением на него ареста, в противном
2) запрещение ответчику совер ровки акционер на основании соот случае лицо, кому запрещено голо
шать определенные действия; ветствующего акта (обычно опреде совать пакетом акций, узнает об
3) запрещение другим лицам пе ления суда) временно утрачивает этом и передаст акции другому ли
редавать имущество ответчику право на участие в управлении об цу, которому суд не запрещал ими
или выполнять по отношению к ществом. голосовать. Такая ситуация имела
нему иные обязательства; Последствия использования та место в арбитражном суде одного из
4) приостановление реализации кой блокировки понятны: для при субъектов РФ. Суд, запрещая голо
имущества в случае предъявле нятия решения по необходимому совать спорным пакетом, не нало
ния иска об освобождении его вопросу повестки дня общего со жил на него арест, этой оплош
от ареста; брания требуется меньшее число ностью воспользовалась сторона,
5) приостановление взыскания голосов, при этом сторона корпора против которой было вынесено оп
по исполнительному докумен тивного конфликта, в чьих интере ределение об обеспечительных ме
ту, оспариваемому должником сах было вынесено такое «опреде рах. В результате пакет акций был
в судебном порядке, если та
кое оспаривание допускается
законом. Автору довелось столкнуться в одном из судов общей юрисдик
В необходимых случаях может ции г. Москвы с ситуацией, когда было вынесено определение об
быть допущено несколько видов обеспечении иска по делу, которого не существовало, при этом
само определение было, был также выдан исполнительный лист.
обеспечения иска.
Позиция судьи понятна, зачем заводить дело, если истец отка
Как видно, перечень мер по
жется от иска через неделю. Только бумагу зря тратить…
обеспечению иска не является за
крытым. Именно это обстоятельство
и создает богатую почву для фанта
зии участников корпоративных кон ление», приобретает возможность срочно продан дружественным ли
фликтов, которые используют обес принять нужное решения без учета цам, которые им проголосовали.
печение иска как один из инстру волеизъявления неугодного акцио У искушенного в юридических
ментов в своей деятельности. нера. Последствия принятия такого тонкостях читателя возникнет оче
Для блокировки пакетов акций решения могут быть весьма печаль видный вопрос о предмете иска, ко
наиболее распространенной мерой ными для «заблокированного» ак торый должен быть предъявлен для
по обеспечению иска является за ционера. Например, в 2001 году ак получения определения о запрете
прет голосовать соответствующим ционер Красноярского алюмини голосовать пакетом акций. Действи
пакетом. Иногда эту меру дополня евого завода некий Анатолий тельно, если предъявлено требова
ют запретом регистратору общего Кондратов с помощью судебного ние о признании недействительным
собрания акционеров учитывать эти определения добился ареста 25,4% дополнительного выпуска акций
акции для определения кворума акций, принадлежащих Анатолию или имеется спор о праве собствен
этого собрания. Таким образом, Быкову. Эта блокировка позволила ности на пакет акций, то обеспечи
складывается любопытная ситуа «Русскому алюминию», владельцу тельные меры в виде запрета голо
совать спорным пакетом выглядят
более чем обоснованными. На ху
дой конец может быть заявлено тре
Если речь идет о физической блокировке, то с ней можно бороть
бование о взыскании с акционера
ся путем выдачи нескольких доверенностей на право голосова
ния пакетом акций. Кто то из представителей все таки доберется крупной денежной суммы, а в каче
до места проведения общего собрания акционеров. стве обеспечения истец просит суд
наложить арест на имущество долж
ника акционера — пакет акций, ко
торый необходимо заблокировать.
ция: акционер, хотя и владеет неко контрольного пакета акций, на вне
торым пакетом акций, но использо очередном собрании акционеров в В дальнейшем судебный пристав ис
полнитель ограничит право пользо
вать свое право на участие в управ сентябре того же года принять ре
вания этими акциями, т.е. запретит
лении обществом не может, т.к. шение о проведении дополнитель
ной эмиссии акций, которая должна ими голосовать, и передаст акции
реализация этого права запрещена
была «размыть» долю Быкова до на хранение в специализированную
судом. В этом состоит принципиаль
ное отличие блокировок, имеющих 4%. Иск г на Кондратова в дальней организацию1. В весьма редких
юридическое основание, от рассмо шем не рассматривался, т.к. он по случаях существует возможность

Порядок наложения ареста на акции определяется Постановлением Правительства РФ от 12 августа 1998 года № 934
1




44 #4 2003 СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ
&
M&A ТЕХНОЛОГИИ


предъявления требования в порядке свидетельствует и выдаст соответст ровка была использована для со
ст. 80 ФЗ «Об акционерных общест вующее свидетельство. В дальней здания параллельных органов уп
вах» об обязании лица, приобрет шем это свидетельство станет одним равления обществом, то стоит
шего вместе со своими аффили из основных доказательств по делу о предпринять все возможные меры,
рованными лицами 30 и более признании недействительным ре делающие невозможным физичес
процентов обыкновенных акций об шения общего собрания акционе кий перехват власти в общества, а
щества с числом акционеров более ров. Как показывает практика, вы также немедленно начать оспари
1000, приобрести у прочих акционе
ров остальные акции общества.
Предъявляя такое требование, так Наилучшим способом борьбы с юридическими блокировками яв
же можно просить суд запретить со ляется осознание целей, для достижения которых они использу
ются, и создание ситуаций, делающих невозможным достижение
ответствующему лицу голосовать
этих целей.
некоторой частью приобретенных
им акций.
Но как быть в тех случаях, когда
перечисленных выше оснований данное нотариусом свидетельство вание решения этого собрания, по
нет? Ответ прост. Главное — достичь дает серьезные шансы на победу в просив суд в качестве обеспечи
соответствующих договоренностей судебном разбирательстве, если тельных мер запретить вновь
с каким нибудь судом. Остальное — только суд окажется независимым и избранным в состав органов управ
дело техники. Если отсутствуют вес справедливым. ления лицам до рассмотрения дела
кие основания для обеспечения ис Борьба с блокировками, имею по существу осуществлять свои
ка, то можно придумать другие, а щими юридическое основание, полномочия. Такая тактика исполь
суд не будет особенно внимательно серьезно осложняется тем, что оп зовалась лицами, которые проти
присматриваться к деталям и выне ределения могут быть вынесены в востояли поглощению одного из
сет заветное определение. Потом, любом суде России, поэтому свое крупнейших целлюлозно бумаж
как это обычно бывает, истец отка временно узнать о них крайне ных комбинатов: вокруг предприя
жется от иска. Ведь определение затруднительно. Несовершенство тия были возведены несколько ру
требуется стороне корпоративного процессуального законодательства бежей физической обороны, и од
конфликта лишь для решения ка по прежнему позволяет привлекать новременно в различных судах
кой нибудь тактической задачи. в операции по недружественным шли разбирательства, касающиеся
Никто и не собирался всерьез су поглощениям суды общей юрис акционерного общества.
диться. Автору, например, дове дикции, которые порой бывают В заключение необходимо от
лось столкнуться в одном из судов весьма благосклонны к инвесто метить, что блокировка пакетов
общей юрисдикции г. Москвы с си рам. При наличии достаточной за акций, принадлежащих крупным
туацией, когда было вынесено оп интересованности суд общей юрис акционерам, является действен
ределение об обеспечении иска по дикции может даже вынести заоч ным, но далеко не единственным
делу, которого не существовало, ное решение по делу без оценки тактическим ходом, используемым
при этом само определение было, каких либо доказательств и уве в недружественных поглощениях.
был также выдан исполнительный домления ответчика. Существует достаточное количест
лист. Позиция судьи понятна, зачем Если определение было вынесе во других весьма нетривиальных
заводить дело, если истец откажет но, то его следует обжаловать или решений, способных нанести серь
ся от иска через неделю. Только бу требовать отмены мер по обеспече езный урон объекту поглощения.
магу зря тратить… нию иска. Как правило, сторона, Большая часть этих «решений»
против которой было получено оп связана со злоупотреблениями в
ределение, узнает о нем уже после судах и подкупом различных чи
Борьба с блокировкой
истечения срока, установленного новников, которые используются
Как отмечалось выше, блоки для его обжалования в вышестоя инвесторами в качестве орудий
ровка пакета акций — один из при щую инстанцию. Рассмотрение жа для получения активов компании,
емов, который широко используется лоб в судах часто умышленно затя подвергшейся недружественному
в корпоративной борьбе. Что можно гивается с тем, чтобы вынесенное поглощению, за весьма малую це
ей противопоставить? определение «продержалось» мак ну. В цивилизованном обществе
Если речь идет о физической симально долгий срок. Известны такие действия практически невоз
блокировке, то с ней можно бороть также случаи, когда суды даже на можны, а пока остается констати
ся путем выдачи нескольких дове правляли ответчику пустые конвер ровать, что такая практика недру
ренностей на право голосования па ты или высылали повестки по заве жественных поглощений не только
кетом акций. Кто то из представите домо ложному адресу. угрожает экономике и репутации
лей все таки доберется до места Наилучшим способом борьбы с нашего государства, но и является
проведения общего собрания акци юридическими блокировками яв мощным сдерживающим факто
онеров. В случае если добравшийся ляется осознание целей, для до ром для повышения инвестицион
до места проведения общего собра стижения которых они использу ной активности в нормальном
ния акционер или его представитель ются, и создание ситуаций, делаю смысле этого слова.
не будет допущен в зал, поможет щих невозможным достижение
нотариус, который данный факт за этих целей. Например, если блоки




45
СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ #4 2003



СОДЕРЖАНИЕ