СОДЕРЖАНИЕ

& M&A ТЕХНОЛОГИИ




КОРПОРАТИВНАЯ

КОНТРАТАКА:
выявление и использование «болевых точек»
компании агрессора



Про нападение на неприятеля как тип обороны в агрессивных сделках
Олег Осипенко
M&A в России сказано и написано немало. В основном в ключе поды
генеральный директор
грывания известному афоризму про атаку как лучший способ защиты.
консалтинговой компании
Так вот: если присмотреться — не лучший. Иллюзии тут неуместны.
«Ринкон гамма»
Хотя бы потому, что классическая защита от недружественного по
глощения подразумевает большое число мероприятий (управленчес
ких, финансовых, юридических, кадровых и т.д.) и задолго до первых
признаков «громоизвержения». Кто рискнет утверждать, что «отст
рел» всех потенциально грозовых облаков окажется результативнее
монтажа надежного громоотвода?




участвовать в бизнесе вообще. То
тем не менее. Когда преслову
И тый гром все таки грянет, с есть отступить или даже «сдаться»,
«грозовым фронтом» можно не це но сохранить «армию». Естественно,
ремониться. Практика не оставляет на более или менее приличных для
сомнений: глухая оборона в отраже обороняющихся условиях. Налицо,
нии атаки недружественного инвес стало быть, третий исход: сделка со
тора — категорически неэффектив стоялась в явной для оппонирующих
на. Ниже даны некоторые обобще сторон форме. Главное тут — не дать
ния, касающиеся теории и практики одержать верх эмоциям и помнить,
«рассеивания облаков». что бизнес — всего лишь бизнес. А
Как и при организации традици не защита отечества «до последнего
онной обороны, они опираются, по солдата».
наблюдениям наших экспертов, на Оценка собственных сил — фи
несколько достаточно простых пра нансовых (достаточно ли средств
вил. Первое из них: для ведения затяжной баталии),
организационных (кто союзник и
насколько он надежен), кадровых
Корректно оценить
(есть ли команда и располагает ли
противника — правильно
она достаточным «team spirit»),
рассчитать свои силы 1
юридических (слишком ли уязви
Проект M&A является сделкой не мы позиции обороны, которые
только для компании агрессора. «обрабатывают» специалисты аг
Владельцы обороняющейся компа рессора) — и в сущности всего то
нии — фактически также ее реаль го же для контратаки основывает
ся на адекватной оценке против
ные участники. Если первые обрета
ника. Корпоративная практика
ют право собственности на объект
атаки, то вторые его теряют (проект самого последнего времени пока
реализован). Если первые терпят зывает, что с некоторым упроще
фиаско, вторые сохраняют права нием коммерческие структуры,
владения, пользования и распоря предъявляющие спрос на рынке
жения (проект сорван). Однако в участий на агрессивные проекты
некоторых случаях лучше все таки поглощения, можно подразделить
потерять бизнес, чем возможность на три класса.

О классификации и типах поведения компаний агрессоров смотрите также специальную статью Максима Ионцева
1


в этом номере (прим. ред.).



74 #5 6 2003 СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ
&
M&A ТЕХНОЛОГИИ


1. Олигархические структуры. Ес особенности реализации ими та емов). В роли вторых («начинаю
ли речь идет об их интересе к ких целей: щих») действуют сравнительно
предприятиям, за которыми стоит а) не обладая стартовыми пози небольшие инвестиционные аль
заведомо более слабый игрок циями в той или иной отрасли, янсы, капитал которых имеет са
(«битвы титанов» — особый жанр, они проявляют инвестицион мое разное происхождение, в том
не нуждающийся в подобного ро ную активность сразу по не числе не слишком благородное,
да обобщениях), преобладаю скольким отраслевым направ не без оснований решившие, что
щий формат недружественного лениям и при этом в разных агрессивные сделки M&A стали
поглощени — открытая скупка ак регионах, формируя не верти рентабельней того, чем они зани
ций. Без использования «серых» кально и даже не горизонталь мались раньше, — реализации
и «черных» схем. Или с мини но интегрированные холдинги, «зачетных схем», «выбивания
мальным использованием (лихие а классические конгломераты долгов» и спекуляции фондовы
времена для владельцев бизнес (нахватаем, пока есть возмож ми суррогатами.
империй, видимо, прошли: мож ность, побольше участий, а
но и публично «покаяться», и ме разбираться с их перспектива Наиболее многочисленная груп
нее драматично позаботиться о ми и реструктурировать будем па — третья, наиболее опасная —
«сохранении» имиджа). Поэтому потом); вторая. И, как ни парадоксально,
для консолидации значимых па б) однако ставка делается прежде приятнее всего, уж если такой жре
кетов акций компании цели при всего на быструю окупаемость бий выпал, иметь дело с первой.
обретаются услуги серьезных проектов — сделки недружест При этом каждая из групп имеет об
брокерских фирм, располагаю венного поглощения реализу щие и специфические «болевые точ
щих должной репутацией. Гораз ются энергично и дерзко. Если ки». Что можно учитывать и в плане
до реже нанимаются специализи же некие приобретения вопло нанесения эффективных в опреде
рованные конторы, которые ис щаются в серьезном (как пра ленных случаях превентивных уда
пользуют весь арсенал приемов вило, в региональном масшта ров. Главное, не ошибиться с опре
бе) присутствии на определен делением вышеозначенного «лика»
агрессивного поглощения. Одна
противника. Начнем с наиболее
ко исключительно на условиях ном рынке товаров или услуг,
от них легко могут отказаться, крепкого противника (вторая груп
строгой конфиденциальности —
па). Учитывая его особенности, в ак
сохранения в тайне имени заказ естественно, не в ущерб себе, в
тивном противостоянии ему резуль
чика, а также со сценарием нето пользу очередного «блицкри
га» на другом отраслевом рын тативнее всего работает правило:
ропливого перехода права собст
венности на бизнес от посредни ке участий;
ка к реальному владельцу. в) реальные владельцы указан Враг нашего врага —
2.Финансово промышленные груп ных ФПГ по понятным причи наш друг
пы «новой генерации» 2, знаме нам предпочитают не преда
нующие резервы и перспективы вать огласке свои имена. Вычислить потенциальных союз
нового серьезного передела соб 3. «Любители» и «начинающие». В ников, в опоре на которых можно
ственности. Так уж сложилось: на роли первых выступают пресло наносить контрудары, не так уж и
«утренней мессе» их нынешние вутые стратегические инвесторы, сложно. А польза в них двоякая: это
источник информации о «болевых
идеологи и владельцы не присут которые так «воспылали любо
точках» агрессора и/или партнер в
ствовали — учились в вузах, со вью к избраннице» (то есть кон
их эксплуатации. Классифицируем
стояли в младших чинах силовых кретному предприятию), что по
ведомств или брокерских контор. получении «отказа родителей» такие силы.
Поскольку радение о репутации в прочно решились на «похищение 1. Другие предприятия, ранее
данном случае явно уступает ес невесты». Последнее осуществля или одновременно с данным
тественному для периода перво ется или собственными силами, подвергшиеся агрессии со
начального накопления капитала или посредством найма специа стороны того же инвестора. В
желанию «напиться горячей кро лизированных агентств, количе частности, для объектов инвес
ви», указанные игроки на рынке ство которых на волне спроса со торов второй группы такие най
дутся почти наверняка. Ведь
интересы «новых» ФПГ пред
ставлены несколькими отрас
Реже нанимаются специализированные конторы, которые ис
лями. Если у друзей по несчас
пользуют весь арсенал приемов агрессивного поглощения. Одна
тью уже есть реалистичный план
ко исключительно на условиях строгой конфиденциальности —
сохранения в тайне имени заказчика. контратаки, можно разделить
усилия по его осуществлению и
сэкономить силы и средства.
участий не просто используют — стороны данных клиентов так вы 2. Вполне последовательными со
активно и талантливо обновляют росло, что впору вскоре ожидать ратниками могут стать топ ме
инструментарий любых средств волны развязывания корпоратив неджеры и бывшие владель
достижения инвестиционной це ных войн таких фирм друг против цы ранее «порабощенного»
ли. Важно выделить три ключе друга (например, для оттачива данным инвестором объек
вые и при этом взаимосвязанные ния на практике передовых при та. Разумеется, далеко не все: в

В смысле персоналий часто это выходцы из "старых" ФПГ, ныне обремененных тяжкими латами «олигархизма».
2




75
СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ #5 6 2003
& M&A ТЕХНОЛОГИИ


арсенале квалифицированных на значимыми. Затем обратить ся с «фокусами» рабочей ко
«групп захвата» существует спе ся (напрямую или через по миссии по приватизации в
циальная технология работы с средника) к владельцам и 1992–1995 годах. Наконец, из
таким контингентом, которая исполнительным органам аг вестные всем, кто работал с та
минимизирует подобного рода рессивного инвестора с «поже кими предприятиями, бунтари
риски. Главным образом путем ланием» найти компромисс. И одиночки, которые искренне
создания значительных стиму лишь получив явный или фак будут считать, что жизнь про
лов, которые теряются при по тический отказ, они всерьез жита напрасно, если при про
ведении годового собрания ак
ционеров ими не будет устрое
на потасовка у трибуны для
Вполне последовательными соратниками могут стать топ менед
выступлений. Работать с этими
жеры и бывшие владельцы ранее «порабощенного» данным ин
вестором объекта. Разумеется, далеко не все: в арсенале квали людьми в психологическом от
фицированных «групп захвата» существует специальная техно ношении тяжело (много эмо
логия работы с таким контингентом, которая минимизирует ций, мало профессионализма),
подобного рода риски. но они подчас являются носите
лями абсолютно «сокровенного
знания». Разумеется, овчинка
явлении признаков «небла вознамерятся продемонстри стоит выделки, если это знание
гонадежности». Однако при ровать, «кто в доме хозяин», не девальвировано сроками
осуществлении наиболее «то став реальным союзником объ давности.
ропливых» проектов об этом екта атаки. 6.Полезно собрать сведения
забывают. Что дает повод для 4.Конкуренты по основному обо всех ведущихся инвесто
оптимизма идеологам корпо ром агрессором судебных и
бизнесу (в том числе в собст
ративной контратаки. Не гово иных тяжбах с другими граж
венно финансовой сфере)
ря уже о ситуациях, когда в предприятия агрессора. От данами и организациями.
компаниях, принадлежащих аг личаются чрезвычайной осто Противоборствующая общему
рессивному инвестору, имеют рожностью. Однако, опреде оппоненту сторона таких тяжб —
ся полноформатные корпора лившись и принеся «союзниче также потенциальный союзник
тивные конфликты. Например, ские клятвы», идут до конца. конструкторов контратаки.
с миноритарными акционера Эффективность блокировки с
ми или с поддерживаемыми этими структурами заключается По очевидным причинам фор
местными администрациями ди еще и в том, что они, не будучи мирование подобного рода коали
ректорами. Впрочем, такие по сами вовлечены в корпоратив ции наиболее эффективно в случаях
дарки судьбы выпадают редко. ные баталии, располагают наи противостояния структурам не толь
3. Региональные или местные большими финансовыми и ко второй, но и третьей группы.
Возникает далее вопрос: где со
власти. Причем как региона, в иными материальными ресур
брать сведения о возможных партне
котором расположен объект сами ведения длительных бо
рах по корпоративной контратаке.
нападения, так и региона дис евых действий. Даже если
локации объекта агрессора.
Власть не склонна в последнее
время проявлять безучастность Полезно собрать сведения обо всех ведущихся инвестором агрес
сором судебных и иных тяжбах с другими гражданами и органи
к скандалам с экономической
зациями. Противоборствующая общему оппоненту сторона таких
окраской вообще («спор хозяй
тяжб — также потенциальный союзник конструкторов контратаки.
ствующих субъектов») и к кор
поративным конфликтам на
своей территории в особеннос
1. Как ни странно, весьма ценные
ти. Последний пример из этой предпочтут не ввязываться в от
сведения можно получить по
области — назначение замести крытую драку со своим конку
общедоступным каналам — в
теля полномочного представи рентом.
теля Президента РФ в ЦФО г на 5. «Мятежные» члены трудо Интернете, СМИ, купив 1 про
Кичеджи руководителем спе цент акций ОАО, которыми
вого коллектива и мелкие
циализированной структуры по владеет агрессор и получив
инвесторы предприятий, ко
урегулированию таких кон вслед за тем данные реестра ак
торыми владеет структура
фликтов — весьма впечатляет. агрессор. Если речь идет о ционеров или — иные докумен
Впрочем, реальными союзни «старых», прошедших через ты эмитента в порядке ст.ст. 89,
ками и ресурсом контратаки горнило приватизации пред 91 ФЗ «Об акционерных обще
региональные администрации приятиях, такие люди найдутся ствах», изучив его ежеквар
могут стать далеко не сразу. почти наверняка. Обиженные тальный отчет эмитента и т.д.
Сначала они должны получить новым собственником менед Поэтому даже на ранней стадии
убедительные доводы, что жеры, отправленные в ускорен сбора информации о против
скандала не миновать и по ном режиме на пенсию. Рядо нике вовсе не обязательно при
следствия его будут для регио вые работники, не смирившие бегать к пресловутой покупке




76 #5 6 2003 СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ
&
M&A ТЕХНОЛОГИИ


дисков на Митинском рынке зом именно так можно сфор яса, которые, если использовать
мировать достоверную картину
(«левые» базы банных о физ терминологию массового импорт
истинных намерений агрессора
лицах) и вступлению в коопе ного кинематографа, переводят
и его готовность использовать
рацию с хакерами, готовыми стрелку конфликта с «nothing per
еще более радикальные сред
взломать все, что еще не взло sonal» к «extremely personal». Не
ства войны.
мано предшественниками кол этичным является и личное пресле
дование исполнителей — специа
легами по творческому цеху. Понимание того, насколько да
2. Опыт показывает, что найм леко готов зайти оппонент, а также листов предприятий, адвокатов,
компании — «черного» контр насколько чувствительны для него работников аутсорсинговых струк
пиарщика реализует две цели состоявшиеся контрудары обороня тур. Какая бы сторона конфликта к
сразу: оперативной профессио ющейся компании, весьма актуально нему ни прибегала.
нальной контратаки в инфор для точного использования другого Колорит личной неприязни «пол
мационной области плюс до канона корпоративной контратаки: ководцев» выводит корпоративный
бычи информации, которую в конфликт за рамки формата рацио
формате PR технологий ис нальной сделки. В войне до побед
Не превышай «пределов
пользовать не удается, но кото ного конца на отечественном рынке
необходимой обороны»
рая оказывается ценной для участий по указанной причине часто
других специалистов из «отря Эта материя, как известно из уго просто не оказывается победителей.
да возмездия» — специалистов ловного права, тонкая. В корпора Одно «войско» теряет контрольный
по управлению, финансистов, тивной сфере дать этой конструкции пакет, другое приобретает его по не
юристов и т.д. точное определение еще сложнее. И имоверно высокой цене.
«Карательные акции» в порядке
3. Та же практика показывает, что все таки попробуем его нащупать,
поиски деликатной информа контратаки не должны заходить
прибегая к некоторым обобщениям.
слишком далеко. Если желанный
для обеих (или нескольких, если
фигурантов много) сторон компро
Найм компании — «черного» контрпиарщика реализует две цели
мисс наметится, глупо было бы со
сразу: оперативной профессиональной контратаки в информаци
рвать его надлежащее оформление
онной области плюс добычи информации, которую в формате
PR технологий использовать не удается, но которая оказывается невозможностью «оттащить» от
ценной для других специалистов из «отряда возмездия». формального процесса (граждан
ского или уголовного) раззадорив
шихся юристов или «помощников»
ции могут оказаться по силам Прежде всего, идеально взве из спецведомств, равно как и жур
сотрудникам служб безопасно шенная контратака не должна при налистов — от газетной полосы. Ис
сти корпорации, подвергшейся давать этому фрагменту компле тец контратакующей по «ответным
ксной корпоративной обороны ок
нападению. С фантастической искам» стороны должен быть «под
раски «перехода на личности».
быстротой они умудряются на руками», дабы вовремя оформить
ладить контакт с коллегами из Разумеется, если ранее на этот язык отказ от иска. Партнеры по коали
«посвященных организаций» «инвестиционного диалога» не пе ции, о которых шла речь выше, так
или даже (хотя и реже) стана решла компания агрессор. «Покуп же должны быть под контролем. Бы
неприятеля, которые при этом ка уголовных дел», давление папка ли случаи, когда при поддержке
оказываются экс сослуживца ми с собранным компроматом, три сильного и щедрого союзника они
ми по соответствующему сило виальное анонимное запугивание уже просто не могли остановиться. И
вому ведомству. Поскольку родных и близких, раскручивание это срывало переговорный процесс,
дискредитации топ менеджеров и
психологически прохождение который вел их вроде бы эффектно
значимых совладельцев бизнеса
службы в них («реальное бое завершивший контратаку союзник.
Финансовая парадоксальность
вое братство») по прежнему публикацией и тенденциозным ком
сделок недружественного поглоще
котируется выше нынешнего ментированием эпизодов их личной
ния заключается в том, что, увлек
рода занятий, возникает почва жизни, не говоря уже о подключе
для неформальных перегово
ров вышеупомянутых экс со
служивцев. Если желанный для обеих (или нескольких, если фигурантов мно
4.Переговорный процесс с агрес го) сторон компромисс наметится, глупо было бы сорвать его над
сором — весьма надежный ка лежащее оформление невозможностью «оттащить» от формаль
ного процесса (гражданского или уголовного) раззадорившихся
нал получения информации.
юристов или «помощников» из спецведомств, равно как и журна
Информации из первых рук.
листов — от газетной полосы.
Крайне важно, даже в моменты
острейшей эскалации обмена
«артиллерийскими ударами»,
шись в пылу борьбы подрывом эко
вести диалог на уровне значи нии к их преследованию организо
номики предприятия цели, дис
мых фигур сторон конфликта. ванных преступных групп и подра
кредитацией его менеджеров и
Или хотя бы по «дипломатичес батывающих работников силовых
нанесением «черным» PR ущерба
ким каналам». Главным обра ведомств, — все это удары ниже по




77
СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ #5 6 2003
& M&A ТЕХНОЛОГИИ


его деловой репутации, агрессив скупка» в зеркальном формате. циирования заседания, включения
ный инвестор серьезно снижает ры Смысл данного шага понятен — бро определенных вопросов в повестку
ночною стоимость пакета акций, ко шенная противником перчатка под дня, участия в обсуждении вопро
торый он в итоге приобретет в ре нята, сдаваться на милость победи сов, востребования и получения до
зультате полной победы либо, устав теля никто не собирается. Соответст кументов и т.д.), кроме права голо
наступать, уступит структурам обо венно, если тональность ответа в са. Выявить реакцию председателя
роны. Но ведь это справедливо и данной форме такова, лучше факт совета директоров и остальных его
для контратаки. Во всяком случае, в покупки первого пакета акций не членов и дальше действовать по об
ситуациях, когда группа разработ скрывать, а, напротив, как можно становке (пустят — «работать», не
чиков средств контратаки прибегает быстрей оформить сделку в реестре пустят — подавать иск).
к альтернативной скупке акций кор на узнаваемого приобретателя. Если Ввязавшись во «встречную скуп
порации агрессора либо компании, же намерения контратакующей сто ку акций» в такой форме, контрата
принадлежащей ей. роны более капитальные, положим, кующая сторона как акционер струк
Так или иначе, в конкретных про добраться до блокпакета значимого туры агрессивного инвестора, ко
ектах набор ресурсов корпоратив для агрессора участия, забрала до нечно же, начинает проявлять
ной контратаки, учитывающий не момента консолидации пакета луч немыслимую активность в части ис
обходимость соблюдения «преде ше не поднимать. пользования своих прав и реализа
лов необходимой обороны», весьма В ситуации, когда среди мино ции законных интересов: требовать
специфичен и зависит от массы ритарных акционеров указанного предоставления документов, дачи
внешних и внутренних обстоя участия компании агрессора есть ее разъяснений по тем или иным сдел
тельств. В формировании и попол оппоненты и обороняющейся струк кам и корпоративным действиям,
нении этого набора следует руко туре удалось вовлечь их в коали общаться в эпистолярном жанре с
водствоваться еще одним правилом: цию, можно добиться такого же эф корпоративным секретарем или
фекта с меньшими затратами. А (при отсутствии первого) начальни
именно, получив на своих адвока ком отдела ценных бумаг и т.д. По
Приемы корпоративной
тов доверенность на представление лучив документы, указанные в ст. 89
контратаки — это гринмэйл
интересов таких миноритариев. ФЗ «Об акционерных обществах»
в зеркальном отображении
Скажем, на участие в собрании ак (их перечень –весьма внушитель
Проще говоря, технология не ционеров с правом голоса. Или на ный), специалисты «отряда возмез
дружественного поглощения и инст получение документов. Или просто дия» подвергают их пакет пристра
рументарий корпоративной контра начинать задавать руководству ка стному исследованию на предмет
таки в значительной мере совпада верзные вопросы, касающиеся прав соответствия корпоративных норм
ют. С той только разницей, что и законных интересов акционеров (устав и внутренние положения)
обороняющаяся сторона не имеет данной компании. нормам права, наличия внутренних
намерения никого поглощать3. противоречий (практически неиз
Если у миноритария в совете ди
бежных в указанных нормативных
Так, применительно к случаям ректоров есть представитель, мож
документах корпорации), несоот
противостояния инвесторам перво но попробовать «поиграть» с нор
ветствия формата и содержания
го класса является вполне эффек мой п. 3 ст. 68 ФЗ «Об акционерных
ежеквартального отчета эмитента,
тивным апеллирование к федераль обществах»: «Передача права голо
документов по раскрытию сущест
ным или региональным союзам са членом совета директоров (на
венных фактов, протоколов собра
предпринимателей либо професси блюдательного совета) общества
ния акционеров и совета дирек
ональным ассоциациям, членом ко иному лицу, в том числе другому
торов федеральным стандартам
торых является данная ФПГ. Или да члену совета директоров (наблюда
же «пока» не является. Ведь репута
ция для них приобретает все
большее значение. Наиболее вну Получив документы, указанные в ст. 89 ФЗ «Об акционерных об
шительный пример — комиссия по ществах» , специалисты «отряда возмездия» подвергают их пакет
пристрастному исследованию на предмет соответствия корпора
этике и третейские формирования
тивных норм (устав и внутренние положения) нормам права, на
РСПП, к которым можно обратиться.
личия внутренних противоречий
Хотя эти структуры делают лишь
первые шаги, вряд ли они будут
проводить политику «потворствова
ния агрессору». Разумеется, если по (положениям ФКЦБ РФ) и норма
тельного совета) общества, не допу
следний действует с использовани тивным корпоративным актам дан
скается». Обратим внимание: речь
ем «серых» и «черных» схем и это ной компании. Не получив докумен
идет только о праве голоса. Что, ста
можно доказать (то есть, прежде ты в установленный срок, понятно,
ло быть, можно? Представителю
всего, не скрывается под плотным защищают свои права в судебном
обороняющейся компании явиться
плащом компании — профессио порядке.
на заседание совета директоров
нального «захватчика бизнеса»). Данное исследование, если его
компании агрессора с нотариально
Чрезвычайно отрезвляюще дей проводят грамотные специалисты,
удостоверенной доверенностью
ствует сам факт покупки акций ком не может не выявить «болевые точ
указанного члена совета директоров
пании агрессора или его серьезных ки» противника. Самыми «неинте
на право представления его интере
участий. Если хотите, «встречная ресными» следует признать «ляпы»
сов со всеми полномочиями (ини

Известны, впрочем, отдельные случаи, когда контратака на владения изначального агрессора оказывалась настолько результативной, что приводила к «полной капитуляции» в
3


форме вполне реального поглощения нескольких его «старых» участий.



78 #5 6 2003 СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ
&
M&A ТЕХНОЛОГИИ


устава и внутренних положений. правило, прячутся за офшорными лизинг или по другим схемам, депу
структурами или подставными лица татские запросы, углубленная забота
Впрочем, если на их основании осу
ми. Поиски в первом направлении — об охране окружающей среды сила
ществлялись сделки или корпоратив
ные действия, доказать в суде нару вещь дорогая, да и малополезная ми природоохранных ведомств.
шение прав и законных интересов по (тайное, в смысле бенефициара, ста Словом, ничего оригинального…
Обычный гринмейл. Грустно все это,
иску о признании недействительны нет явным, а что дальше?), а вот с
отечественными подставными лица конечно. Однако на войне как на вой
ми, скажем, соответствующих поло
ми работа нередко оказывается впол не. И опять таки, гринмейл — не
жений устава будет нетрудно. «Ляпы»
не результативной. Практика показы блэкмейл. К тому же и гринмейл то
ежеквартального отчета, документов
вынужденный.
по раскрытию обязательной инфор вает, что за серией «безликих» юри
мации, порядка подготовки и прове дических лиц (удерживающих В заключение об общей тактике
дения общего собрания акционеров, компаний) рано или поздно должны таких «боевых действий». Непра
то есть того, что регулирует и контро появиться физические лица (вла вильным было бы бросаться на все
лирует ФКЦБ или ЦБ (для кредитных
организаций), — повод для обраще
ния в указанные организации. Если первичный сбор информации выявит стопроцентно пер
Куда интересней сделки эмитен спективную «болевую точку», лучше сосредоточиться именно на
та, о которых можно узнать (даже ней. Если такой (или таких) не окажется, действиям снайперов и
«диверсионных групп» и в самом деле лучше предпочесть «ков
при отсутствии в организации офи
ровое бомбометание».
циального реестра договоров и со
глашений или иного аналогичного
учетного регистра), положим, из про
токолов заседания совета директо дельцы владельцев в том или ином потенциально уязвимые для сопер
ров. Цель то поисков понятна. Агрес «колене»). Кто эти люди? Живы ли? ника направления контратаки сразу.
Если «да», то за что страдают? Да и Если первичный сбор информации, о
сивный инвестор, как правило, нуж
котором говорилось выше, выявит
дается в значительных «карманных вообще знают ли о рисках, висящих
на их шеях? стопроцентно перспективную «боле
деньгах», которые питают «черные» и
Что может быть еще в арсенале вую точку», лучше сосредоточиться
«серые» схемы поглощения. Что пло
хого в том, что аудиторы и адвокаты обороны из более фондоемкого, не именно на ней. Если такой (или та
жели истребование документов и ра ких) не окажется, действиям снайпе
акционера компании, финансовые
ров и «диверсионных групп» и в са
потоки которой ответвлялись, помо бота с ними? Скупка долгов, работа с
мом деле лучше предпочесть «ковро
гут компетентным органам выявить удерживающими компаниями в суде,
технологии такого «ответвления»? сепаратный переговорный процесс с вое бомбометание».
Вспомним еще об одной особен топ менеджерами компании агрес
ности компаний агрессоров второго сора, контр PR, отбивание производ
типа: реальные собственники, как ственных мощностей, выведенных в




79
СЛИЯНИЯ & ПОГЛОЩЕНИЯ #5 6 2003



СОДЕРЖАНИЕ