<<

стр. 3
(всего 4)

СОДЕРЖАНИЕ

>>

Закона волн, именно эта пропорция является фундаментальным ключом к развивающимся
моделям этого типа. Хотя это редко освещалось в литературе, пропорция Фибоначчи является
результатом такого типа аддитивной (на основе сложения*) последовательности, не зависимо от
того, какие два числа ее начинают. Последовательность Фибоначчи является основной аддитивной
последовательностью этого типа, так как она начинается с числа «1» (см. рис.3-17), которое
является начальной точкой математического развития. Тем не менее, мы также можем взять
любые два случайно отобранных числа, например, 17 и 352 и сложить их, чтобы получить третье,
продолжая в такой манере для получения дополнительных чисел. По мере роста этой
последовательности, пропорция между смежными членами последовательности всегда и очень
быстро приближается к предельному значению – фи. Это соотношение становится очевидным к
моменту вычисления восьмого члена последовательности (см. рис.3-18). Таким образом, пока
конкретные числа, формирующие последовательность Фибоначчи, отражают идеальное развитие
волн в рыночных ценах, пропорция Фибоначчи является фундаментальным законом
геометрической прогрессии, в которой два предыдущих числа складывают, чтобы образовать
следующее. Вот почему эта пропорция управляет такими многими соотношениями в потоке
данных, относящихся к природным явлениям развития и угасания, расширения и сжатия,
продвижения и отступления.




Рисунок 3-17




Рисунок 3-17
Полный курс по закону волн Эллиотта. Урок 19. 79

В самом широком смысле Закон волн Эллиотта предполагает, что тот же закон, что создает живые
существа и галактики, присущ настроению и деятельности человека в массах. Закон волн
Эллиотта четко проявляется на рынке, потому что фондовый рынок является превосходным
отражением психологии масс в мире. Это почти совершенная запись общественных
психологических состояний и тенденций людей, которая создает меняющуюся оценку его
собственной промышленной деятельности, формируя ее проявление в весьма реальных моделях
развития и упадка. Закон волн говорит о том, что прогресс человечества (оценкой которого,
определенной в доступной форме, является фондовый рынок), не происходит по прямой линии, не
происходит случайным образом и не происходит циклически. Точнее, развитие принимает форму
“трех шагов вперед и двух шагов назад”, ту форму, которую предпочитает природа. По нашему
мнению, соответствие между Законом волн и другими природными явлениями слишком велико,
чтобы его отбросить, как ненужную чепуху. Оценив шансы, мы пришли к заключению, что
существует некоторый закон, присутствующий повсеместно, придающий форму общественным
деяниям и что Эйнштейн (Einstein) знал, о чем он говорит, заявляя: “Бог не играет в кости с
Вселенной”. Фондовый рынок – не исключение, так как поведение масс, несомненно, связано с
законом, который может быть изучен и определен. Для того чтобы кратчайшим способом
выразить этот закон, существует простая математическая формулировка: пропорция 1.618.

Desiderata (Желаемое), поэта Макса Эрманна (Max Ehrmann) гласит: «Вы – отпрыск Вселенной, не
менее чем деревья и звезды; вы имеете право быть здесь. И не важно, ясно ли вам или нет, но, вне
всякого сомнения, Вселенная развивается так, как ей следует». Установленный порядок в жизни?
Да. Определенный порядок на фондовом рынке? Очевидно.


Следующий урок: Введение в пропорциональный анализ
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 20. 80

Урок 20: ВВЕДЕНИЕ В ПРОПОРЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

В 1939 году журнал The Financial World опубликовал двенадцать статей Эллиотта, озаглавленных
«Закон волн». Исходное примечание издателя во вводной части гласило:

За последние семь или восемь лет издатели финансовых журналов и организации в области
инвестиционных рекомендаций были фактически завалены “системами”, для которых их
изобретатели заявляли огромную точность в предсказании движений фондового рынка. Как
оказалось, некоторые из них работали некоторое время. Сразу было видно, что другие не
представляют никакой ценности. И на все “системы” The Financial World смотрел с
большим скептицизмом. Но после изучения Закона волн Р.Н.Эллиотта, The Financial World
убедился, что ряд статей по этой теме был бы интересен и поучителен для читателей.
Отдельному читателю остается определение ценности Закона волн, как рабочего
инструмента в рыночном прогнозировании, но верится, что он может подтвердить, по
меньшей мере, успешную перепроверку заключений, основанных на экономическом
анализе.

Редакция The Financial World

В оставшейся части курса мы диаметрально изменим предложенную редакцией методику и
убедим читателя, что экономический анализ, в лучшем случае, можно считать вспомогательным
инструментом в уточнении рыночного прогноза, основанного полностью на Законе волн
Эллиотта.

Пропорциональный анализ

Пропорциональный анализ – это оценка относительных размеров по длительности и амплитуде
одной волны по отношению к другой. В поисках применения Золотой пропорции в пяти-волновом
движении вверх и трех-волновом движении вниз полного цикла фондового рынка, кое-кто может
предположить, что по завершению любой фазы бычьего рынка, последующей коррекции следует
равняться трем пятым от предыдущего подъема и по времени, и по амплитуде. Такую
упрощенность редко встретишь. Тем не менее, основное стремление рынка соответствовать
взаимным размерам, подсказанным Золотой пропорцией, всегда присутствует и помогает создать
правильный облик для каждой волны.

Изучение соотношений амплитуды волн на фондовом рынке часто может приводить к таким
поразительным открытиям, что некоторые последователи Закона волн Эллиотта стали
одержимыми в вопросе их важности. В то время как временные соотношения Фибоначчи гораздо
менее распространены, годы вычерчивания графиков индексов убедили авторов, что амплитуда
(измеренная либо в абсолютных, либо в процентных величинах) фактически каждой волны
относится к амплитуде смежной, чередующей (через одну*) и/или составной волны как одна из
пропорций между числами Фибоначчи. Тем не менее, мы постараемся предоставить
доказательства и пусть они сами подтвердят или опровергнут это утверждение.

Первое подтверждение, которое мы нашли во всех подходящих источниках о применении
соотношений длительности и амплитуды на фондовом рынке, была работой Роберта Ри (Robert
Rhea), крупного специалиста по теории Доу. В 1936 Ри в своей книге The Story of the Averages
собрал и обобщил сводку по рыночным данным, охватывающей девять бычьих рынков по теории
Доу и девять медвежьих рынков на протяжении тридцати шести лет с 1896 по 1932 годы. Вот, что
он сказал о том, почему он посчитал необходимым представить эти данные, несмотря на то, что в
тот момент не было видно очевидного их применения:
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 20. 81


Внес ли или нет [этот обзор индексов] что-нибудь в общую копилку финансовой истории,
но я определенно чувствую, что представленные статистические данные сэкономят многие
месяцы труда другим исследователям… Поэтому нам показалось лучше всего
регистрировать все статистические данные, которые мы собрали, чем просто ту часть,
которая казалась полезной… Цифры, представленные ниже, возможно, обладают
небольшой ценностью в качестве фактора в оценке вероятного предела будущего
движения; тем не менее, как часть общего изучения индексов, эта подборка достойна
рассмотрения.

Одно из наблюдений было следующим:

Итог табличной сводки, представленной выше (учитывающий только промышленный
индекс), показывает, что девять бычьих и девять медвежьих рынков, рассмотренных в этом
обзоре, длились в течение 13 115 календарных дней. Бычий рынок развивался 8 143 дней, в
то время как оставшиеся 4 972 дня были медвежьим рынком. Соотношение между этими
цифрами стремится показать, что медвежий рынок длился 61.1% от времени бычьего
рынка.

И, наконец,

Колонка 1 показывает сумму всех основных движений в каждом бычьем рынке. Очевидно,
что такое число значительно больше, чем чистая разность между самым большим и самым
маленьким значениями в любом бычьем рынке. Например, бычий рынок, рассмотренный в
главе II, начался (для промышленности) с отметки 29.64 и закончился значением 76.04, и
разница или чистое продвижение было равно 46.40 пункта. Сейчас это продвижение было
разбито на четыре основных отрезка по 14.44, 17.33, 18.97 и 24.48 пункта соответственно.
Сумма этих отрезков равна 75.22, что и показано в колонке 1. Если 46.40 разделить на
75.22, то в результате получим 1.621, что и показано в процентах в колонке 1. Допустим,
что два инвестора были безошибочны в своих рыночных операциях, и что один купил
акции на нижней отметке бычьего рынка и удерживал их до самой верхней отметки этого
рынка, перед тем, как продать. Обозначим его прибыль за 100%. Теперь допустим, что
другой инвестор купил акции на самой низкой отметке и продавал их на вершине каждого
основного отрезка, и вновь покупал те же самые акции на нижней отметке каждой
коррекции – его прибыль будет равна 162.1, в сравнении с 100, реализованных первым
инвестором. Таким образом, общая сумма коррекций откатывается на 62.1% от чистого
роста. [Числа выделены авторами курса]

Итак, в 1936 году Роберт Ри открыл, не зная этого, пропорцию Фибоначчи и ее функцию,
относящую бычью фазу к медвежьей как по времени, так и по амплитуде. К счастью, он
чувствовал, что представленные данные обладают определенной ценностью, хотя и не имеют
немедленной практической выгоды, но смогут быть полезными когда-нибудь в будущем. Так же и
мы чувствуем, что есть многое, что следует познать в области пропорций, и наше введение,
которое лишь зацепило верхний слой, может оказаться полезным некому будущему аналитику в
ответах на вопросы, которые мы еще даже не поставили.

Пропорциональный анализ обнаружил несколько точных ценовых соотношений, которые часто
происходят среди волн. В нем существует две категории соотношений: соотношение откатов и
соотношение среди подволн.
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 20. 82

Откаты

Подчас коррекции откатываются на величину некоторого процента Фибоначчи от предыдущей
волны. Как показано на рис.4-1, резкая коррекция стремится откатиться на 61.8% или на 50% от
предыдущей волны, особенно, когда происходит в качестве подволны 2 импульсной волны, в
подволне В зигзага или в подволне Х в многократном зигзаге. Боковые коррекции чаще стремятся
откатиться на 38.2% от предыдущей импульсной волны, особенно, когда они происходят в
качестве волны 4, как показано на рис.4-2.




Рисунок 4-1 Рисунок 4-2

Коррекции бывают разных размеров. Пропорции, показанные на рис.4-1 и 4-2 являются только
тенденциями, хотя именно им большинство аналитиков уделяют чрезмерное внимание из-за
простого их вычисления. Тем не менее, гораздо более точными и достоверными являются
соотношения между чередующимися волнами или длинами волн, раскрывающихся в одном
направлении, как разъясняется в следующем разделе.


Следующий урок: Соотношения движущих и корректирующих волн
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 21. 83

Урок 21: Соотношения движущих и корректирующих волн
КРАТНОСТИ ВОЛН
Кратности движущих волн
В Уроке 12 упоминалось, что когда волна 3 удлиняется, волны 1 и 5 стремятся к равенству или к
соотношению 0.618, как показано на рис.4-3. Действительно, все три движущие волны стремятся
соотноситься согласно математике Фибоначчи – или быть равными, или в пропорциях 1.618 и
2.618 (чьи инверсии равны 0.618 и 0.382). Такие соотношения импульсных волн обычно
выполняются в процентных величинах. Например, волна I с 1932 по 1937 г.г. набрала 371.6%, в то
время как волна III с 1942 по 1966 г.г. набрала 971.7% или в 2.618 раза больше. Чтобы обнаружить
эти соотношения требуется полулогарифмическая шкала. Конечно, на мелких волновых уровнях,
линейный и полулогарифмический масштабы дают по существу один и тот же результат, так что
количество пунктов в каждой импульсной волне показывают ту же кратность.




Рисунок 4-3 Рисунок 4-4 Рисунок 4-5
Другим типичным развитием является случай, когда длина волны 5 иногда соотносится в
пропорции Фибоначчи с расстоянием от волны 1 до волны 3, как показано на рис.4-4, который
иллюстрирует случай с удлиненной пятой волной. Соотношения 0.382 и 0.618 присутствуют в
случае, когда пятая волна не является удлинением. В тех редких случаях, когда удлиняется
волна 1, именно волна 2, вполне вероятно, разделяет всю импульсную волну на Золотое сечение,
как показано на рис.4-5.
В качестве обобщения, которое подведет итог сделанным наблюдениям: до тех пор, пока волна 1
не является удлинением, волна 4 часто делит ценовой диапазон импульсной волны в Золотой
пропорции. В этих случаях пропорция равна 0.382 от общего расстояния, когда волна 5 не
удлиняется, как показано на рис.4-6, и равна 0.618, когда удлиняется, как показано на рис.4-7. Это
указание весьма свободно в отношении точной точки внутри волны 4, которая влияет на
изменение пропорции. Это может быть началом, концом или крайней точкой коррекции. Таким
образом, в зависимости от обстоятельств, оно предусматривает два или три близко
расположенных значения для конца волны 5. Это указание объясняет, почему прогнозируемая
точка для окончания отката после пятой волны часто проецируется с удвоенной силой концом
предыдущей четвертой волны и точкой 0.382 отката.
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 21. 84




Рисунок 4-6 Рисунок 4-7
Кратности корректирующих волн
В зигзаге длина волны С обычно равна волне А, как показано на рис.4-8, хотя и пропорция 1.618
или 0.618 к длине волны А не является редкой. Это же соотношение применяется ко второму
зигзагу относительно первого в модели двойного зигзага, как показано на рис.4-9.




Рисунок 4-8 Рисунок 4-9
В стандартной плоской коррекции, волны А, В и С, конечно, приблизительно равны, как показано
на рис.4-10. В растянутой плоской коррекции волна С равна 1.618 от длины волны А. Иногда
волна С заканчивается, превысив пределы волны А на 0.618 от длины А. Обе этих тенденции
проиллюстрированы на рис.4-11. В редких случаях волна С равна 2.618 от длины волны А. Волна
В в растянутой коррекции иногда равна 1.236 или 1.382 от длины волны А.




Рисунок 4-10
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 21. 85




Рисунок 4-11

Мы обнаружили, что в треугольниках, по крайней мере, две чередующие волны обычно
соотносятся в пропорции 0.618, т.е. в сходящемся восходящем или нисходящем треугольнике
волна е=0.618с, c=0.618a или d=0.618b. В расходящемся треугольнике кратность равна 1.618. В
редких случаях смежные волны соотносятся в этих пропорциях.

В двойных и тройных коррекциях, размер одной простой модели иногда соотносится с другой, как
равные или с коэффициентом 0.618, особенно, если одна из троек – треугольник.

В заключении: волна 4 в большинстве случаев или равна, или находится в пропорции Фибоначчи
по отношению к волне 2. Как и в случае с импульсными волнами, эти соотношения обычно
выполняются в процентных величинах.


Следующий урок: Прикладной пропорциональный анализ
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 22. 86

Урок 22: ПРИКЛАДНОЙ ПРОПОРЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Эллиотт сам через несколько лет после книги Ри был первым, кто осознал применимость
пропорционального анализа. Он обратил внимание, что количество пунктов индекса DJIA между
1922 и 1926 г.г., охватывающих с первой по третью волны, было равно 61.8% от количества
пунктов в пятой волне с 1926 по 1928 г.г. (1928 год является ортодоксальной вершиной бычьего
рынка по Эллиотту). Точно такое же соотношение повторилось вновь в пятых волнах с 1932 по
1937 г.г.
Гамильтон Болтон (Hamilton Bolton) в Приложении по волнам Эллиотта 1957 года к журналу Bank
Credit Analyst дал этот ценовой прогноз, основанный на предположениях о типичном поведении
волн:
Та мощь, которая будет наращиваться, если рыночные цены будут консолидироваться в
течение еще одного года или около того вдоль традиционных линий, как нам кажется,
принесет вероятность того, что волна V Первичного (Primary) волнового уровня будет
весьма поразительной, увлекая индекс DJIA к отметке 1000 или более в начале 1960х на
волне больших спекуляций.
Затем в «Законе волн Эллиотта – критическая оценка» (The Elliott Wave Principle — A Critical
Appraisal), размышляя над примерами, приводимых Эллиоттом, Болтон заявил:
Если рынку с 1949 года до сегодняшнего дня следует придерживаться этой формулы, тогда
росту с 1949 г. по 1956 г. (361 пункт в DJIA) следует завершиться, когда 583 пункта
(161.8% от 361 пунктов) будут добавлены к нижней отметке 416, или при значении 999
пунктов DJIA. Альтернативно, 316 пунктов над 416 дают в результате 777 в DJIA.
Позже, когда Болтон писал Приложение по волнам Эллиотта 1964 года, он подвел итог:
Так как мы прошли отметку 777, похоже, что значению 1000 в индексе следует быть нашей
следующей целью.
1966 год доказал, что те прогнозы были наиболее точными в истории фондового рынка, когда 9
февраля в 15:00 часовое значение индекса зарегистрировало высшую отметку в 995.82
(“внутридневной” максимум был равен 1001.11). В таком случае, шестью годами раньше этого
события Болтон был прав в пределах 3.18 пунктов или менее чем одной трети процента.
Несмотря на этот замечательный случай, Болтон, как и мы, считал, что анализ волновых форм
должен преобладать над пропорциональным соотношением волн в последовательности.
Действительно, применяя пропорциональный анализ, важно понимать и применять волновое
исчисление и методы маркировки Эллиотта для того, чтобы определить, от каких точек следует
выполнять измерения в первую очередь. Пропорции между длинами, основанные на
ортодоксальных уровнях окончания моделей, заслуживают доверие; те, которые основаны на
неортодоксальных ценовых экстремумах, нет.
Авторы сами использовали пропорциональный анализ часто с удовлетворительным успехом.
А.Фрост (A.J. Frost) убедился в своей способности распознавать поворотные точки, после
прогнозирования нижней отметки «Кубинского кризиса» в октябре 1962 г., о чем он
телеграфировал Гамильтону Болтону в Грецию. Затем, 1970 году в Приложении к журналу The
Bank Credit Analyst он определил, что дно медвежьего рынка для развивающейся волновой
коррекции Основного (Cycle) волнового уровня, вероятно, сформируется на уровне ниже дна 1967
года на 0.618 от расстояния падения 1966-67 г.г. или на отметке 572. Четырьмя годами позже,
часовое значение индекса DJIA в декабре 1974 г., как раз на нижней отметке, было равно 572.20, с
которой и произошел взрывной рост 1975-76 г.г.
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 22. 87

Пропорциональный анализ также имеет значение и на мелких волновых уровнях. Летом 1976 года,
в опубликованном докладе для фирмы Merrill Lynch Роберт Пречтер (Robert Prechter)
идентифицировал четвертую волну, развивающуюся в то время, в качестве редкого расходящегося
треугольника, и в октябре применил пропорцию 1.618 для того, чтобы определить максимальную
нижнюю отметку в 922 пункта для восьмимесячной модели индекса Доу. Дно сформировалось
пятью неделями позже на уровне 920.63 пунктов 11 ноября в 11:00, начав стремительное развитие
пятой волны в конце года.
В октябре 1977, на пять месяцев раньше Пречтер вычислил вероятный уровень основного дна как
«744 или чуть меньше». 1 марта 1978 г. в 11:00, индекс Доу зафиксировал наименьшее значение
точно на отметке 740.30. Последующий отчет, опубликованный двумя неделями позже этого дна,
вновь подтвердил важность уровня 740, заметив, что:
…область 740 отмечает точку, на которой коррекция 1977-78 г.г. в пунктах Доу точно
равна 0.618 от длины всего бычьего подъема рынка с 1974 по 1976 г.г. Математически мы
можем утверждать, что 1022-(1022-572)*0.618=744 {или, используя ортодоксальную
вершину 31 декабря, 1005-(1005-572)*0.618=737}. Второе, область 740 отмечает точку, на
которой коррекция 1977-78 г.г. точно равна 2.618 от длины предыдущей коррекции с июля
по октябрь 1975 года, так что 1005-(885-784)*2.618=742. Третье, относительно ценовых
прогнозов для внутренних компонентов этой коррекции, мы обнаружили, что длина волны
С равна 2.618 от длины волны А, если волна С обозначит дно на уровне 746. Даже
волновые коэффициенты, как проанализировано в апрельском отчете 1977 года, отмечают
740 в качестве вероятного уровня для разворота. В таком случае в этом узле: волновое
исчисление подчиняется, рынок кажется стабильным, и последний приемлемый
прогнозируемый уровень Фибоначчи при бычьем состоянии рынка Основного волнового
уровня достигнут 1 марта на отметке 740.30. Именно в такие моменты рынок, выражаясь
языком Эллиотта, должен «или принять это, или отвергнуть».
Три графика из этого отчета воспроизведены здесь как рис.4-12 (с несколькими дополнительными
пометками для уменьшения комментариев в тексте), 4-13 и 4-14. Они иллюстрируют волновую
структуру недавнего дна с Первичного (Primary) до Маленького (Minuette) волнового уровня.
Даже тогда отметка 740.30 казалась твердой позицией для нижнего уровня подволны [2] волны V
Основного волнового уровня.




Рисунок 4-12
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 22. 88




Рисунок 4-13




Рисунок 4-14


Следующий урок: Многократные соотношения волн
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 23. 89

Урок 23: МНОГОКРАТНЫЕ СООТНОШЕНИЯ ВОЛН

Мы пришли к выводу, что полезно заранее намечать прогнозируемые значения цен, так как если
произойдет разворот на этом уровне, а волновое исчисление является допустимым, следовательно,
достигнута вдвойне значительная точка. Когда рынок игнорирует такой уровень или
перепрыгивает через него, вы берете под контроль достижение следующего рассчитанного уровня.
Поскольку следующий уровень часто находится на приличном расстоянии, это может быть
чрезвычайно ценной информацией. Кроме того, намеченные точки выбраны по наиболее
подходящим волновым исчислениям. Таким образом, если они не достигнуты или пройдены со
значительным превышением, вы будете вынуждены своевременно пересмотреть ваше
предпочтительное волновое исчисление и исследовать, что же, в таком случае, становится
наиболее привлекательным толкованием. Такой подход помогает вам держаться на шаг впереди от
неприятных сюрпризов. Хорошая мысль: держать в уме все приемлемые волновые интерпретации,
следовательно, вы можете применить пропорциональный анализ для получения дополнительных
вариантов, один из которых и является действующим.

Многократные соотношения волн

Помните, что движения на рынке на всех волновых уровнях происходят в одно и то же время.
Таким образом, в любой взятый момент времени рынок будет полон соотношений в пропорциях
Фибоначчи, формирующихся в зависимости от развития различных волновых уровней.
Следовательно, спрогнозированные значения, которые формируют несколько соотношений
Фибоначчи, обладают большей вероятностью обозначить точку поворота, чем значение, которое
формирует только одно соотношение.

Например, если откат в 0.618 от волны [1] Первичного волнового уровня, выполненный волной [2]
Первичного уровня, дает некую прогнозируемую точку и, здесь же, произведение волны (а)
Промежуточного волнового уровня в растянутой коррекции (плоскости*) на коэффициент 1.618
дает ту же самую точку для волны (с) Промежуточного уровня и, здесь же, волна 1 Вторичного
волнового уровня, умноженная на коэффициент 1.00, дает ту же точку для волны 5 Вторичного
уровня, то, в таком случае, у вас есть мощный аргумент для ожидания разворота именно в этой
вычисленной точке. Рис.4-15 иллюстрирует этот пример.




Рисунок 4-15

Рис.4-16 является изображением достаточно идеальной волны Эллиотта, дополненной
параллельным каналом. Эта волна создана в качестве примера того, каким образом пропорции
часто проявляются на рынке. В ней сохраняются следующие восемь соотношений:

[2] = 0.618 * [1];
[4] = 0.382 * [3];
[5] = 1.618 * [1];
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 23. 90

[5] = 0.618 * [0] > [3];
[2] = 0.618 * [4];
в [2], (a) = (b) = (c);
в [4], (a) = (c);
в [4], (b) = 0.236 * (a).




Рисунок 4-16

Если бы искусный метод пропорционального анализа можно было бы успешно применить в
пределах основных принципов, прогнозирование с помощью Закона волн Эллиотта стало бы более
научным. Оно всегда останется применением вероятности, а не определенности. Закон природы,
управляющий жизнью и развитием, хоть и неизменный, все же допускает огромное разнообразие
индивидуальных исходов, и рынок не является исключением. Все, что можно сказать сейчас о
пропорциональном анализе, так это то, что сравнение ценовых длин волн зачастую
подтверждаются, часто с высокой точностью, применимость пропорций к фондовому рынку
найдена в последовательности Фибоначчи. Было весьма впечатляющим, но не удивительным для
нас, например, что рост с декабря 1974 по июль 1975 составил как раз 61.8% от предыдущего
медвежьего скольжения 1973-74 г.г., или что падения рынка 1976-78 г.г. составило точно 61.8% от
предыдущего подъема с декабря 1974 по сентябрь 1976. Несмотря на постоянную очевидность
значения пропорции 0.618, тем не менее, наша фундаментальная уверенность должна
основываться на форме, с пропорциональным анализом в качестве резерва или указания к тому,
что мы видим в моделях движения. Совет Болтона по отношению к пропорциональному анализу
был таков: “Осуществляйте его незатейливо”. Исследование еще может достичь дальнейшего
прогресса, поскольку пропорциональный анализ все еще находится на начальной стадии развития.
Мы надеемся, что те, кто работает с проблемой пропорционального анализа, внесут достойный
вклад в подход Эллиотта.


Следующий урок: Применение многократного соотношения волн
в реальном масштабе времени
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 24. 91

Урок 24: ПРИМЕНЕНИЕ МНОГОКРАТНОГО СООТНОШЕНИЯ ВОЛН
В РЕАЛЬНОМ МАСШТАБЕ ВРЕМЕНИ

В уроках с 20 по 23 перечислено несколько указаний о том, что знание о наличии в рыночной
модели пропорции Фибоначчи может применяться в прогнозировании. Этот урок представляет
примеры того, как применялась данная пропорция в реальных рыночных ситуациях,
опубликованных в Elliott Wave Theorist (Теоретик волн Эллиотта) Роберта Пречтера.

При исследовании математических соотношений на рынках, Закон волн предлагает
интеллектуальную опору для практикующего мыслителя. При тщательном изучении он может
удовлетворить даже самого циничного исследователя. Побочным элементом Закона волн является
признание того, что пропорция Фибоначчи – одна из основных управляющих сил ценового
движения в индексах фондового рынка. Причина того, что пропорция Фибоначчи настолько
неотразима, состоит в том, что коэффициент 1.618 является единственным ценовым
соотношением между длиной меньшей рассматриваемой волны к длине большей волны, так же
как длина большей волны относится к длине суммарного расстояния, пройденного обеими
волнами, создавая тем самым взаимосвязанное единство в ценовой структуре. Именно это
свойство подвигло первых математиков окрестить коэффициент 1.618 «Золотой пропорцией».

Закон волн основан на эмпирической наглядности, которая ведет к действующей модели, которая
впоследствии приводит к предварительно разработанной теории. Если коротко, то та часть теории,
которая использует случаи пропорций Фибоначчи на рынке, может быть сформулирована таким
образом:

a) Закон волн описывает движение рынков.
b) Количество волн на каждом волновом уровне движения соотносится с
последовательностью Фибоначчи.
c) Пропорция Фибоначчи является движущей силой последовательности Фибоначчи.
d) Пропорция Фибоначчи имеет основание для несомненного присутствия на рынке.

Что касается убеждения в том, что Закон волн описывает движение рынков, здесь требуется
затратить некоторые усилия, изучая графики. Цель данного урока состоит в простом
представлении наглядности того, что пропорция Фибоначчи проявляет себя в индексах достаточно
часто, чтобы стало ясно, что она действительно является движущей силой (но не обязательно)
совокупных рыночных цен. С тех пор, как был написан раздел «Экономический анализ» в Уроке
31, прошли годы и Закон волн впечатляюще доказал его полезность в прогнозировании цен на
долговые обязательства (bond). Процентные ставки, как ни как, являются просто ценой на важный
товар: деньги. В качестве характерного примера значимости пропорции Фибоначчи, мы
предлагаем следующую подборку из The Elliott Wave Theorist за семимесячный период 1983-84 г.г.

The Elliott Wave Theorist

Ноябрь 1983

Сейчас самое время, чтобы попытаться более точно спрогнозировать цены на облигации. Волна (а)
на декабрьские фьючерсы упала на 11 пунктов, таким образом, равная ей по длине (имеется в виду
соотношение волн в зигзаге*) волна (с), если отнять ее от вершины волны (b) на отметке 73
прошлого месяца, проецирует нисходящую цель на уровне 61. Кроме того, это тот случай, когда
чередующиеся волны в симметричных треугольниках обычно соотносятся с коэффициентом 0.618.
Так как это выполняется, волна [В] упала на 32 пункта. 32*0.618=19 пунктов, что является
подходящей оценкой длины волны [D]. 19 пунктов от вершины волны [C] на уровне 80
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 24. 92

проецируют нисходящую цель в области 60. Следовательно, область 60-61 является наилучшей
точкой ожидаемого дна для данного падения [См. рис. В-14].




Рисунок B-14

3 апреля 1984 [после волны (b), окончившейся в треугольнике]

Завершающая нисходящая цель, вероятно, будет в точке, в которой волна [D] будет равна 0.618 от
волны [В], что сформировалась с июня 1980 по сентябрь 1981 и покрыла расстояние в 32 пункта
на недельном графике. Таким образом, если волна [D] пройдет 19 пунктов, ближайшему
(фьючерсному*) контракту следует сформировать дно на уровне 60. В поддержку этой цели –
пяти-волновая (а), которая показывает, что сейчас в силе падение в виде зигзага от вершины в мае
1983 года. Обычно в зигзагах волны «А» и «С» - равной длины. На примере июньского контракта,
волна (а) упала на 11 пунктов. 11 пунктов от вершины треугольника на отметке 70 проецируют
точку 59, формируя область около отметки 60 (+/- 1), как область сильной поддержки и
потенциальной цели. В качестве последнего вычисления, выпад, следующий за треугольником,
обычно падает приблизительно на расстояние самой широкой его части (Урок 8). Применительно
к [Рис.В-15], это расстояние равно 10 пунктам, которые после вычитания от вершины
треугольника дают точку 60 в качестве цели.




Рисунок B-15
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 24. 93

4 июня 1984 года

Наиболее захватывающим событием 1984 года было явная решительность годового падения в
ценах на облигации. Инвесторов предупреждали воздерживаться от покупки до тех пор, пока
облигации не достигнут уровня 59-60. 30 мая, когда этот уровень был достигнут,
распространялись слухи о банке Continental Illinois Bank, уровень 1100 Доу был утром смят на –
650 пунктов, и июньские облигации посреди панической распродажи вплотную приблизились к
отметке 59, как раз, коснувшись линии поддержки треугольника, начерченной на графике в
прошлом месяце. Она остановилась как раз там и закрылась значением 59 31/32, всего лишь на
1/32 меньше точного центра нашей прогнозируемой зоны. Через два с половиной дня после этого
дна, облигации отыграли целых два пункта во впечатляющем обратном росте.




Рисунок B-16

11 июля 1984 года

Психологический фон инвесторов весьма показателен при значительном дне рынка облигаций [см.
Рис.В-18]. Действительно, если бы это было единственной мерой, которой я следовал, могло
показаться, что облигации являются приобретением всей жизни. Средства массовой информации,
которые не придавали значения поднятию процентных ставок до мая 1984 года, заполонили
страницы прессы историями о “высоких процентных ставках”. Большинство из них вышли в
обычной своей манере после достижения майского дна, уровень которого вновь был почти
достигнут в июне. Во время вторых волн инвесторы обычно оживляют в памяти страхи, которые
циркулировали во время действительного дна, в то время как рынок показывает понимание того,
что наихудшее уже позади, удерживаясь над уровнем предыдущего дна. Последние пять недель
живо продемонстрировали это явление.

11 июня, заголовок журнал Wall Street Journal (WSJ) гласил: «Многие экономисты ожидают, что
летом ФРС склонится к ужесточению кредитной политики». 18 июня две полновесные статьи с
началом на первой странице были посвящены обзору высоких процентных ставок: “Охлаждение
экономики и, следовательно, дальнейшее сдерживание подъема процентных ставок в этом году,
видимо, не удалось” и “Процентные ставки начали ослаблять экономику; Многие аналитики
предвидят дальнейшее их увеличение”. 22 июня журнал Wall Street Journal отвел главное место
невероятному всестороннему докладу на пяти страницах “Мировой долг в кризисе”,
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 24. 94

завершающемуся рисунком падающих костяшек домино с подобными выкриками: костяшка-
конгрессмен – «Я не думаю, что мы сделаем это к 1990м»; костяшка-вице-президент Citicorp -
«Давайте честно – ничьи долги не будут погашены»; и костяшка-бывший помощник Госсекретаря
по экономике – «Мы живем на взятые взаймы время и деньги».




Рисунок B-18
2 июля WSJ написал, что экономика впала в панику. Их прогноз по принятию высоких
процентных ставок был перенесен на следующий год! Заголовок гласил: “Высокие процентные
ставки ожидаются в конце года, дальнейшее повышение предвидится в первой половине 1985
года”. В статье было написано: “Некоторые говорят, что должно произойти чудо для того, чтобы
ставки упали”. WSJ не единственный журнал, который прислушивался к экономистам. Financial
World 27 июня опубликовал поименный список прогнозов 24 экономистов относительно их
предсказаний на начало года. Каждый из них по отдельности повысил свой прогноз в прямой
зависимости от увеличения ставок, которое уже произошло. Они используют то же тип
рассуждений, который привел их к заключению о «ближайшем понижении процентных ставок»
год назад, на дне [графика*]. Такое подавляющее единодушие, основанное на фундаментальном
анализе, не гарантирует, что ставки сформируют вершину, но история показывает, что такой тип
анализа редко приводит к успеху на рынке. Я предпочитаю делать ставки на рассмотренную
теорию, которая признает, что рыночные модели повторяются вновь и вновь, потому что люди
есть люди.
--------- конец цитаты The Elliott Wave Theorist ---------
Как показало последующее развитие, то нижнее значение обозначило последнюю возможность
для открытия длинных позиций перед началом исторического подъема в ценах на облигации.
Пропорциональный анализ Фибоначчи, примененный со знанием того, в какой точке ожидаются
такие соотношения, спрогнозировал уровень нижней отметки, который позже был веско
подтвержден, так как произошел на самом деле.

Следующий урок: Временные последовательности Фибоначчи
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 25. 95

Урок 25: ВРЕМЕННЫЕ ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТИ ФИБОНАЧЧИ

В прогнозировании не существует гарантированного способа применения временного фактора
самого по себе. Тем не менее, зачастую временные соотношения, основанные на
последовательности Фибоначчи, выходят за рамки гадания на числах, и, кажется, соответствуют
временному промежутку с удивительной точностью, предоставляя аналитику дополнительный
ракурс. Эллиотт говорил, что временной фактор часто “соответствует модели” и именно в этом и
состоит его значение. В волновом анализе временные периоды Фибоначчи служат для указания
возможного времени для разворота, особенно, если они совпадают с ценовыми прогнозами и
волновым исчислением.

В Законе природы Эллиотт дал следующие примеры протяженности временных промежутков
Фибоначчи между важными поворотными точками на рынке:

с 1921 по 1929 8 лет

с июля 1921 по ноябрь 1928 89 месяцев

с сентября 1929 по июль 1932 34 месяцев
с июля 1932 по июль 1933 13 месяцев

с июля 1933 по июль 1934 13 месяцев

с июля 1934 по март 1937 34 месяцев
с июля 1932 по март 1937 5 лет (55 месяцев)

с марта 1937 по март 1938 13 месяцев

с 1929 по 1942 13 лет


21 ноября 1973 года Ричард Расселл (Richard Russell) в Dow Theory Letters дал несколько
дополнительных примеров временных периодов Фибоначчи:

с нижней отметки паники 1907г. до нижней отметки паники 1962г. 55 лет

с основного дна 1949г. до нижней отметки паники 1962г. 13 лет

с нижней отметки спада 1921г. до нижней отметки спада 1942г. 21 лет
с вершины января 1960г. до дна октября 1962г. 34 месяцев


Рассмотренные все вместе, эти расстояния кажутся немного больше, чем просто совпадение.

Уолтер Уайт (Walter E. White) в своей монографии 1968 года по Закону волн Эллиотта, сделал
вывод о том, что «следующая важная нижняя отметка может быть в 1970 году». В качестве
доказательства, он привел следующие последовательности Фибоначчи: 1949 + 21 = 1970; 1957 +
13 = 1970; 1962 + 8 = 1970; 1965 + 5 = 1970. Май 1970 года, конечно же, обозначил нижнюю точку
самого ужасного падения за тридцать лет.

Развитие в течение многих лет с 1928 (возможная ортодоксальная точка) и 1928 (обычная)
вершина последнего волнового Суперуровня (Supercycle) также дает замечательную
последовательность:

1929 + 3 = 1932 дно медвежьего рынка
1929 + 5 = 1934 дно коррекции
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 25. 96

1929 + 8 = 1937 вершина бычьего рынка
1929 + 13 = 1942 дно медвежьего рынка
1928 + 21 = 1949 дно медвежьего рынка
1928 + 34 = 1962 дно краха
1928 + 55 = 1982 основное дно (на 1 год меньше)

Похожая последовательность началась в 1965 году (возможная ортодоксальная точка) и 1966 году
(обычная) вершина третьей волны Основного (Cycle) волнового уровня текущего Суперуровня:

1965 + 1 = 1966 обычная вершина
1965 + 2 = 1967 дно коррекции
1965 + 3 = 1968 незначительные вершины для второстепенных волн
1965 + 5 = 1970 дно краха
1966 + 8 = 1974 дно медвежьего рынка
1966 + 13 = 1979 дно для 9.2 и 4.5 годичных циклов
1966 + 21 = 1987 вершина, дно и крах

Применяя временные периоды Фибоначчи к моделям рынка, Болтон заметил, что временные
«перестановки стремятся к бесконечности» и что временные «периоды будут порождаться от
вершины ко дну, от вершины к вершине, от дна ко дну, от дна к вершине». Несмотря на эту
оговорку, он успешно указал в этой же книге, которая была опубликована в 1960 году, что в 1962
или в 1963 году, на основе последовательности Фибоначчи, может быть важная поворотная точка.
1962 год, как мы знаем, увидел ужасный медвежий рынок и нижнюю отметку волны [4]
Первичного волнового уровня, который предвосхитил фактически непрерывный рост, длящийся
почти четыре года.

В добавление к этому типу анализа временной последовательности, временные соотношения
между бычьим и медвежьим периодами, как обнаружил Роберт Ри (Robert Rhea), доказали свою
пригодность в прогнозировании. Роберт Пречтер (Robert Prechter) в документе для фирмы Merrill
Lynch в марте 1978 года заметил, что «17 апреля обозначает день, в который падение A-B-C
поглотит 1931 рыночный час или 0.618 от 3124 рыночных часов в развитии волн (1), (2) и (3)».
Пятница 14 апреля обозначила подъем от вялой перевернутой модели «головы и плеч» в индексе
Доу и понедельник 17 апреля был взрывным днем рекордного объема в 63.5 миллиона акций. Хотя
в этот раз прогноз не совпал с реальной нижней отметкой, в действительности, он указал точный
день, когда психологическое давление предыдущего медвежьего периода было сброшено с рынка.

Теория Беннера

Самуэль Беннер (Samuel T. Benner) был металлургическим фабрикантом до послевоенной паники
1873 года, финансово разорившей его. Он занялся выращиванием пшеницы в Огайо и взялся за
статистическое исследование движения цен в качестве хобби, чтобы найти, если возможно, ответ
на повторяющиеся взлеты и падения на рынке. В 1975 году Беннер написал книгу, озаглавленную
Business Prophecies of the Future Ups and Downs in Prices (Бизнес-прогнозы будущих подъемов и
падений в ценах). Прогнозы, содержащиеся в его книге, основаны преимущественно на циклах в
ценах на болванки чугуна и повторении финансовых паник на протяжении довольно
значительного периода лет. Прогнозы Беннера показали замечательную точность в течение
многих лет, и он установил завидный рекорд для себя, как статистик и предсказатель. Даже
сегодня графики Беннера интересны изучающим циклы и иногда появляются в изданиях, иногда
без должного уважения к их создателю.
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 25. 97

Беннер заметил, что максимальные показатели в отрасли стремятся к повторяющейся 8-9-10
летней модели. Если мы применим эту модель к вершинам в индексе DJIA на протяжении
семидесяти пяти лет, начиная с 1902 года, мы получим следующие результаты. Эти даты не
являются проекциями прогнозов Беннера от истоков индекса, они являются просто
ретроспективным применением 8-9-10 повторяющейся модели.

Рыночные
Год Период
вершины
1902 24 апреля 1902 г.
1910 8 2 января 1910 г.
1919 9 3 ноября 1919 г.
1929 10 3 сентября 1929 г.
1937 8 10 марта 1937 г.
1946 9 29 мая 1946 г.
1956 10 6 апреля 1956 г.
1964 8 4 февраля 1965 г.
1973 9 11 января 1973 г.

Что касается нижних экономических значений, то Беннер отметил два ряда временных
последовательностей, показывающих, что спады (плохие времена) и депрессии (паники) стремятся
чередоваться (не удивительно, если применить правило Эллиотта по чередованию). В
комментариях к паникам Беннер отметил, что 1819, 1837, 1857 и 1873 г.г. были именно такими
годами, и показал их в своем первоначальном графике «паник», чтобы отобразить модель 16-18-
20, проявляющуюся в неравномерной периодичности этих повторяющихся событий. Хотя он и
применил 20-18-16 ряд к спадам или «плохим временам», менее серьезные нижние значения
фондового рынка, кажется, охотнее следуют той же самой 16-18-20 модели, как и крупные нижние
значения паник. Применяя 16-18-20 ряд к чередующимся нижним значениям фондового рынка, мы
получили их точное соответствие в качестве Графика цикла Беннера-Фибоначчи (рис.4-17),
впервые опубликованном в графически иллюстрированном приложении к Bank Credit Analyst 1967
года.




Рисунок 4-17
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 25. 98

Обратите внимание, что циклическая конфигурация, похожая на текущую (конец 70х – начало
80х*), была в 1920х годах, соответствующая пятой волне Эллиотта Основного волнового цикла.

Такая формула, основанная на идее Беннера о повторяемости ряда вершин и нижних значений,
достаточно хорошо работала большую часть XX века. Будет ли эта модель отображать будущие
вершины – это вопрос. Как ни как, это не Эллиотт, а просто фиксированные циклы. Тем не менее,
в нашем исследовании и по причине удовлетворительного соответствия действительности, мы
нашли, что теория Беннера довольно близко соответствует последовательности Фибоначчи в том,
что повторяющийся ряд 8-9-10 формирует числа Фибоначчи до значения 377, давая погрешность в
1, как показано ниже..

Промежут
Ряд Числа Отличие
очный
8-9-10 Фибоначчи
итог
8 = 8 8 0
+9
+10
+8 = 35 34 +1
+9
+10 = 54 55 -1
...+ 8 = 89 89 0
...+ 8 = 143 144 -1
...+ 9 = 233 233 0
...+10 = 378 377 +1

Наш вывод таков: теория Беннера, которая основана на различных чередующихся временных
периодах для вершин и нижних отметок, а не на постоянных повторяющихся периодах, не
соответствует последовательности Фибоначчи. Если бы у нас не было опыта работы с этим
подходом, мы не упомянули бы о нем, но он доказал свою пригодность в прошлом, когда
применялся совместно со знанием развития волн Эллиотта. А.Фрост (A.J.Frost) применил
концепцию Беннера в конце 1964 года для того, чтобы сделать немыслимый (в то время) прогноз о
том, что цены на акции обречены совершать, по существу, боковое движение в течение
следующих десяти лет, достигая вершины в 1973 году на отметке около 1000 пунктов DJIA и дна в
районе 500..600 пунктов в конце 1974 – начале 1975 г.г. Письмо, отправленное Фростом
Гамильтону Болтону в то время, опубликовано здесь же. Рис.4-18 является копией
сопровождающего графика, завершенного примечаниями. Так как письмо датировано 10 декабря
1964 года, оно представляет собой еще один долгосрочный прогноз Эллиотта, который оказался
больше фактом, чем фантазией.
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 25. 99

10 декабря 1964 г.

Mr. A.H. Bolton
Bolton, Tremblay, & Co.
1245 Sherbrooke Street West
Montreal 25, Quebec

Уважаемый Гамми:

Теперь, когда мы уже достаточно продвинулись в текущем периоде экономического роста и
постепенно становимся уязвимыми для изменений в инвестиционных настроениях, кажется
благоразумным отполировать хрустальный шар и произвести не очень трудную оценку. Оценивая
тенденции, я полностью убежден в вашем подходе к предоставлению банковских кредитов, кроме
тех случаев, когда атмосфера становится разряженной. Я не могу забыть 1962 год. Мое ощущение
таково, что все фундаментальные подходы предназначены большей частью для (финансовых*)
инструментов в некритических обстоятельствах. Эллиотт же, напротив, хоть и труден в
практическом применении, в действительности обладает особыми заслугами в предельных
условиях. По этой причине, я остановил свой взор на Законе волн и то, что я увидел сейчас,
вызывает у меня определенный интерес. Насколько я понял Эллиотта, фондовый рынок уязвим и
окончание главного цикла с 1942 года как раз под нами.

…Я подвожу мой историю к выводу о том, что мы находимся на опасном участке и что
благоразумная инвестиционная политика (если кто-то может использовать корректное слово для
выражения некорректного действия) могла бы состоять в том, чтобы добраться до ближайшей
брокерской конторы и пустить все на ветер.

Третья волна длинного подъема с 1942 года, а именно с июня 1949 по январь 1960, представляет
собой удлинение основного цикла … тогда весь цикл с 1942 года, возможно, достиг своей
ортодоксальной кульминационной точки и то, что лежит впереди нас, вероятно, двойная вершина
и долгая волновая плоскость Основного волнового уровня.

…применяя теорию Эллиотта о чередовании, следующим трем основным движениям следует
сформировать волновую плоскость значительной продолжительности. Интересно было бы
увидеть, сформируют ли. Между тем, я не возражаю против выполнения 10-ти летнего прогноза в
качестве теоретика Эллиотта, используя только идеи Эллиотта и Беннера. Ни один уважающий
себя аналитик, кроме самого Эллиотта, не сделал бы подобного шага, но тогда это именно тот
случай, к которому подталкивает эта уникальная теория.

С наилучшими пожеланиями,
А.Фрост
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 25. 100




Рисунок 4-18

Хотя мы и смогли в основном систематизировать пропорциональный анализ, как описано в первой
половине данной главы, существует множество способов проявления пропорции Фибоначчи на
фондовом рынке. Подход, предложенный здесь, это просто морковка для разжигания аппетита
грядущих аналитиков и направления их по истинному пути. Далее разделы последующих глав
рассматривают использование пропорционального анализа и обозревают его сложность, точность
и применимость. Подробные дополнительные примеры представлены в Уроках с 32 по 34.
Очевидно, что ключ находится там. Все, что остается, так это узнать, сколько дверей он откроет.


Следующий урок: Волны вековой длины
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 26. 101

Урок 26: Волны вековой длины

В сентябре 1977 года журнал Forbes опубликовал интересную статью о сложной теории
инфляции, озаглавленной «Парадокс большого гамбургера», в которой автор Дэвид Уорш (David
Warsh) вопрошает: «Что в действительности входит в цену гамбургера? Почему цены безудержно
растут в течение века или более, а затем выравниваются?». Он цитирует профессора Фельпса
Брауна (E.H. Phelps Brown) и Шейлу Хопкинс (Sheila V. Hopkins) из Оксфордского университета:

«Кажется, что в течение века или более цены подчиняются одному всемогущему закону; он
меняется и новый закон вступает в свои права. Возможно борьба, которая направила
движение вверх к новым высотам в одном своем проявлении, бессильна отклонить его в
другую сторону. Знаем ли мы те факторы, которые поставили данное клеймо на целый век
и почему, после того, как они продержались так долго, несмотря на потрясения, они быстро
и полностью отступают в угоду другим?»

Браун и Хопкинс утверждают, что оказывается цены “подчиняются одному всемогущему закону”,
а это как раз то, что говорил Р.Н.Эллиотт. Этот всемогущий закон – гармоничное соотношение,
найденное в Золотой пропорции, которое основывается на законах природы, а также формирует
часть физической, интеллектуальной и эмоциональной структуры человека. Как дополнительно и
совершенно точно замечает Уорш, прогресс человечества, оказывается, происходит внезапными
рывками и толчками, не похожими на плавную работу часового механизма Ньютоновской физики.
Мы согласны с выводом Уорша и далее утверждаем, что все эти толчки являются не только одним
заметным уровнем преобразования или временного периода, но происходят на всех уровнях вдоль
логарифмической спирали развития человека и вселенной, от Маленького (Minuette) волнового
уровня и мельче до Главного (Grand) волнового уровня и больше. Чтобы познакомить вас с
дальнейшим развитием этой идеи, мы предположим, что сами эти толчки являются частью
часового механизма. Может показаться, что стрелки часов идут плавно, но их движение
управляется судорожными толчками часового механизма, механического или кварцевого
(электромеханического*). Совершенно в такой же манере, как двигается логарифмическая спираль
развития человечества, но с толчками, связанными не с временной периодичностью, а с
повторяющейся формой.

Если вы отнесете этот тезис к основополагающим, пожалуйста, имейте в виду, что, возможно, мы
говорим не об экзогенных (внешних*), а об эндогенных (внутренних*) силах. Любое отрицание
Закона волн на основании того, что он является детерминистским (детерминизм – философское
учение об объективной закономерной взаимосвязи и причинной обусловленности всех явлений*),
оставляет без ответа причины и следствия общественных моделей, которые мы демонстрируем в
этой книге. Все, что мы хотели показать, заключается в том, что у людей есть природный
психодинамизм, который порождает формы в общественном поведении, что и выявило рыночное
поведение. Самое главное понять, что формы, которые мы описываем, прежде всего, социальны, а
не индивидуальны. У каждого человека есть возможность и каждый действительно в состоянии
научиться распознавать эти типовые модели общественного поведения и применять эти знания
себе на пользу. Не легко действовать и думать противоположно толпе и своим собственным
склонностям, но с дисциплиной и опытом вы определенно сможете натренироваться поступать
таким образом, как только выработаете исходную ключевую способность проникать в истинную
суть поведения рынка. Излишне говорить, что это совсем не то, во что верят люди, поскольку на
них оказывают влияние опрометчивые предположения обусловленности событий, выполненные
фундаменталистами, экономические модели, постулируемые экономистами, “произвольное
блуждание”, предлагаемое учеными, или представление рыночных манипуляций “Банкиров
Цюриха” (“Gnomes of Zurich”) (иногда называемых только как “они”), преподносимое тайными
теоретиками.
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 26. 102


Мы полагаем, что у среднего инвестора мало заинтересованности в том, что может произойти с
его инвестициями после его смерти или какая инвестиционная обстановка была при его пра-пра-
пра-пра-прадеде. Достаточно трудно справиться с современными условиями в ежедневной
баталии за инвестиционное выживание и без соотнесения нас с далеким будущим или давно
забытым прошлым. Тем не менее, долгосрочные волны необходимо оценить, во-первых, потому
что события в прошлом чрезвычайно помогают определить будущее, во-вторых, на их примере
можно показать, что тот же самый закон, который применяется к длительным периодам,
применяется и к коротким и формирует те же самые модели поведения фондового рынка.

В Уроках 26 и 27 мы обрисуем современную точку зрения на развитие “толчков и рывков” с того,
что мы называем Тысячелетним (Millennium) волновым уровнем до сегодняшнего Основного
(Cycle) уровня бычьего рынка. Более того, мы увидим, что из-за положения текущей волны
Тысячелетнего волнового уровня и построения “пятерок” в нашей последней составной волновой
структуре, это десятилетие может оказаться одним из самых захватывающих времен в мировой
истории, о котором пишут или изучают в Законе волн Эллиотта.

Тысячелетняя волна из глубины Средних веков

Не особенно трудно собрать данные для исследования ценовых движений за последние двести лет,
но в более раннем периоде мы вынуждены полагаться на менее точную статистику. Долгосрочный
индекс цен, составленный Фельпсом Брауном и Шейлой Хопкинс и дополненный Дэвидом
Уоршем, основан на простой “потребительской корзине” за период с 950 по 1954 г.г. Соединив
график цен Брауна и Хопкинс с ценами на промышленные акции с 1789 года, мы получаем
долгосрочную картину за последнюю тысячу лет. Рис.5-1 показывает приблизительные основные
отрезки из глубины Средних веков до 1789 года. В качестве пятой волны с 1789 года мы провели
прямую линию, чтобы изобразить, в частности, отрезок фондовых цен, который мы рассмотрим в
следующем разделе. Достаточно странно, но этот график, хоть и является очень грубым
отражением ценовых движений, дает очевидную пяти-волновую модель Эллиотта.




Рисунок 5-1

Сравнение обширных ценовых движений истории принадлежит огромным периодам
коммерческого и промышленного развития в течение веков. Рим, чья великая культура, возможно,
совпадает с вершиной предыдущей Тысячелетней волны, в конце концов, пал в 476 году н.э. В
течение пятисот лет после этого, во время последующего медвежьего рынка Тысячелетнего
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 26. 103

волнового уровня, познавательные исследования почти угасли. Коммерческая революция (950-
1350 г.г.) в конечном счете дала импульс первой волне развития До-тысячелетнего (sub-
Millennium) волнового уровня, которая возвестила о начале Средних веков. Выравнивание цен с
1350 по 1520 г.г. формирует волну два и представляет “коррекцию” развития в период
Коммерческой революции.

Следующий период подъема цен, первая подволна Главного (Grand) волнового уровня третьей
волны До-тысячелетнего уровня, совпал и с Капиталистической революцией (1520-1640 г.г.), и с
величайшим периодом в английской истории, эпохой королевы Елизаветы. Елизавета I (1533-
1603 г.г.) взошла на трон Англии сразу после изнурительной войны с Францией. Страна была в
бедности и отчаянии, но до того, как Елизавета умерла, Англия противостояла всем режимам в
Европе, расширила свою империю и стала самой процветающей нацией в мире. Это была эпоха
Шекспира (Shakespeare), Мартина Лютера (Martin Luther), Дрейка (Drake) и Рейли (Raleigh),
действительно, выдающаяся эпоха в мировой истории. Бизнес развивался и цены росли в этом
периоде созидательного великолепия и роскоши. К 1650 году цены достигли вершины,
выравниваясь для формирования подволны два Главного волнового уровня.

Третья подволна Главного волнового уровня внутри волны До-тысячелетнего уровня, как
оказалось, началась для товарных цен приблизительно с 1760 года, в отличие от нашего
предположительного периода для фондового рынка в районе 1770-1790 г.г., который мы
промаркировали “1789”, и откуда начинаются рыночные данные. Тем не менее, как указывает
исследование Гертруды Шерк в апрельском и майском выпусках 1977 года журналов Cycles,
движения цен на товары имеют склонность опережать подобные движения фондовых цен, как
правило, приблизительно на десятилетие. Две вычисленные даты, рассмотренные с учетом этого,
совпадают чрезвычайно точно. Данная восходящая третья волна Главного волнового уровня
совпадает с резким ростом производительности, порожденной Промышленной революцией (1750-
1850 г.г.), и соответствует зарождению Соединенных Штатов Америки, как мировой силы.

Логика Эллиотта подсказывает, что Главный волновой уровень с 1789 года и до настоящего
времени должен и следовать, и предварять другие волны в текущей модели Эллиотта (волны в
других областях деятельности человека*), с обычными соотношениями по времени и амплитуде.
Если 200-летняя волна Главного волнового уровня почти завершила весь свой путь, значит, она
будет скорректирована тремя волнами Суперуровня (две вниз и одна вверх), которые будут
тянуться один или два века. Трудно осмыслить состояние медленного развития в мировой
экономике на протяжении такого длинного периода, но такую возможность исключать нельзя.
Такой откровенный намек на долговременные трудности не исключает, что технические науки
сдержат поступь того, что может развиваться в общественном отношении. Закон волн Эллиотта –
это закон вероятности и относительных уровней, а не предсказатель точных условий. Тем не
менее, текущий Суперуровень (V) может возвещать об экономическом и общественном застое или
спаде в важных областях деятельности.


Следующий урок: Волновая модель вплоть до 1978 года
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 27. 104

Урок 27: ВОЛНОВАЯ МОДЕЛЬ ВПЛОТЬ ДО 1978 ГОДА

Главный (Grand) волновой уровень с 1789 года

Эта длинная волна имеет правильный облик из трех волн в направлении главного движения и двух
волн против движения – всего пять, в комплекте с удлиненной третьей волной, соответствующей
самому динамичному и прогрессивному периоду истории США. На рис.5-2 подволны
Суперуровня (Supercycle) обозначены (I), (II), (III), (IV) и (V).

Учитывая, что мы исследуем рыночную историю до времен водоканальных компаний, барж с
конной тягой и скудной статистики, удивительно, что регистрация цен промышленных акций с
помощью “единого доллара”, который был разработан Гертрудой Шерк (Gertrude Shirk) для
журнала Cycles, формирует такую четкую модель Эллиотта. Особенно поразительным является
канал, нижняя линия которого соединяет несколько нижних отметок значительных волн
Основного (Cycle) волнового уровня и Суперуровня, и верхняя линия которого соединяет
вершины нескольких выступающих волн.

Волна (I) – отчетливая “пятерка”, допускающая, что 1789 год - начало Суперуровня. Волна (II) –
волновая плоскость, которая четко пророчит зигзаг или треугольник в качестве волны (IV) по
правилу чередования. Волна (III) – волновое удлинение и может быть легко разделена на
необходимые пять подволн, включающих расходящийся треугольник, характерный для позиции
четвертой подволны Основного волнового уровня. Волна (IV) с 1929 по 1932 г.г. оканчивается в
пределах области четвертой волны меньшего волнового уровня.




Рисунок 5-2

Обследование волны (IV) на рис.5-3 более подробно показывает этот зигзаг размерности
Суперуровня, который отметил наиболее опустошительный рыночный обвал в истории США. Во
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 27. 105

время падения волны А, дневные графики показали, что третья подволна в своей характерной
манере включала в себя крах на Уолл-стрит 29 октября 1929 года. Волна А была скорректирована
приблизительно на 50% волной В, “знаменитой восходящей коррекцией 1930 года”, как назвал ее
Ричард Расселл (Richard Russell), и во время которой даже Роберт Ри (Robert Rhea) был увлечен
эмоциональной сущностью роста так, что закрыл свои короткие позиции (см. Урок 14*). Волна С в
конечном счете сформировала дно на отметке 41.22, падение 253 пункта или примерно 1.382 от
длины волны А, и завершила 89 (число Фибоначчи) процентное падение фондовых цен через три
(еще одно число Фибоначчи) года.

Волна (V) этого Главного волнового цикла все еще развивается (по состоянию на 1978 год) и
рассматривается ниже.

Волна Суперуровня (Supercycle) начиная с 1932 года

Волна (V) Суперуровня в действии с 1932 года и все еще развивается (см. рис.5-3). Если бы
существовала такая вещь, как совершенная волновая структура по Закону волн, эта долгосрочная
последовательность волн Эллиотта была бы первым кандидатом. Деление на волны Основного
волнового уровня показано ниже:

Волна I: с 1932 по 1937 г.г. – Эта волна четко разделяется на пяти-волновую последовательность в
соответствии с правилами, установленными Эллиоттом. Она отыгрывает 0.618 от падения рынка с
вершин 1928 и 1930 г.г., и внутри нее удлиненная пятая волна проходит 1.618 общего расстояния
от первой до третьей волны.

Волна II: с 1937 по 1942 г.г. – Внутри волны II подволна [А] является “пятеркой” и волна [С] –
“пятерка”, таким образом, вся структура – зигзаг. Наибольшее падение цен происходит в
волне [А]. Таким образом, в структуре всей корректирующей волны присутствует значительная
сила, гораздо большая, чем мы обычно ожидаем, так как волна [С] лишь слегка продвигается на
новую нижнюю территорию для коррекции. Падение волны [С] основывалось на времени или
было эрозийным, так как продолжающееся падение цен привело цены на акции к таким уровням
соотношения цена/доход, которые были даже ниже уровней 1932 года. Волна такой структуры
может обладать силой волновой плоскости.

Волна III: с 1942 по 1965(6) г.г. – Эта волна является волновым удлинением, с помощью которой
Доу поднялся почти на 1000% через двадцать четыре года. Ее основные параметры следующие:
1) Волна [4] – волновая плоскость, чередующаяся с зигзагом волны [2].
2) Волна [3] – самая длинная волна Первичного (Primary) волнового уровня и является волновым
удлинением.
3) Волна [4] откатывается приблизительно до вершины предыдущей четвертой волны волновым
уровнем меньше и держится значительно выше вершины волны [1].
4) Длины подволн [1] и [5] соотносятся в пропорции Фибоначчи в процентных величинах (129%
и 80% соответственно, где 80=129*0.618), что часто случается между двумя неудлиненными
волнами.

Волна IV: c 1965(6) по 1974 г.г. – На рис.5-3 волна IV сформировала дно на уровне волны [4], что
нормально, и удерживается значительно выше вершины волны I. Здесь показаны два допустимых
толкования: пяти-волновой расходящийся треугольник с февраля 1965 года и двойная тройка с
января 1966 года. Оба исчисления допустимы, хотя треугольная структура, возможно,
предполагает менее далекую цель, где волна V могла бы пройти расстояние приблизительно
равное самой широкой части треугольника. Тем не менее, отсутствие других признаков по
Эллиотту, предполагает, что такая неочевидная волна еще формируется. Некоторые теоретики
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 27. 106

Эллиотта пытаются исчислить последнее падение с января 1973 по декабрь 1974 в качестве
«пятерки», маркируя таким образом волну IV Основного волнового уровня в качестве волновой
плоскости. Наши технические возражения против пяти-волнового исчисления таковы:
предполагаемая третья волна слишком коротка, а первая волна, в таком случае, перекрывается
четвертой, нарушая тем самым два основных правила Эллиотта. Это четкое A-B-C падение.




Рисунок 5-3

Волна V: с 1974 года по ? – Эта волна Основного волнового уровня все еще развивается.
Вероятно, что две волны Первичного волнового уровня завершены к данному моменту и рынок
занят выписыванием третьей волны Первичного волнового уровня, которая, вероятно, будет
сопровождаться достижением новых рекордных значений. Последняя глава более подробно
опишет наш анализ и ожидания по отношению к современному рынку.

Таким образом, насколько мы поняли Эллиотта, современный бычий рынок акций находится на
пятой подволне с 1932 года пятой волны с 1789 года и в пределах удлиненной третьей волны из
глубины Средних веков. Рис.5-4 дает составную картину и говорит сам за себя.

Оглядываясь назад, история Запада, начиная со Средних веков, кажется почти непрерывной фазой
человеческого развития. Культурный подъем Европы и Северной Америки, а до этого подъем
греческих городов-государств и расширение Римской империи, а до этого тысячелетняя волна
социального прогресса в Египте, могли бы обозначить волны Культурного волнового уровня,
каждая из которых разделялась бы волнами застоя и упадка Культурного уровня и длилась бы
веками. Некто может возразить, что даже эти пять волн, составляющих целостность истории,
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 27. 107

записанной до настоящих дней, могут образовать развивающуюся волну Эпохального волнового
уровня и некоторый период социальной катастрофы на века вперед (может быть, включающий
ядерные войны?), в конечном счете, гарантирует наличие величайшего социального упадка
человечества через пять тысяч лет.

Конечно, теория раскручивающегося Закона волн предполагает, что существуют волны крупнее
Эпохального волнового уровня. Периоды в развитии биологического вида Хомо сапиенс могут
быть волнами крупнее Эпохального уровня. Возможно, и сам Хомо сапиенс является всего одной
ступенькой в развитии гуманоидов, которые в свою очередь - лишь ступенька в более крупных
волнах развития жизни на Земле. Как-никак, если представить, что существование планеты Земля
длится всего один год, то формы жизни вышли из океана пять недель назад, в то время как
человекоподобные существа гуляют по Земле в течение только последних шести часов этого года,
меньше, чем 1/100 от всего периода существования живой формы. В таком масштабе, Рим
опережает Западный мир на пять секунд. Рассмотренный с этой точки зрения, Главный волновой
уровень не является в действительности таким уж крупным уровнем




Рисунок 5-4


Следующий урок: Отдельные акции
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 28. 108

Урок 28: Отдельные акции

Искусство управления инвестициями – это искусство приобретения и размещения акций и других
ценных бумаг таким образом, чтобы получить максимальный доход. Когда открыть позицию
гораздо важнее, чем какую бумагу выбрать. Выбор акций является второстепенным по сравнению
со временем открытия позиции. Относительно легко выбрать надежные акции в важных отраслях
промышленности, если это то, что некто преследует, но всегда встает вопрос – когда покупать их.
Чтобы быть победителем на фондовом рынке, необходимо знать направление основного движения
и продолжать инвестировать с ним, а не против него, в те акции, которые исторически стремятся
двигаться в унисон с рынком. Фундаментальные параметры сами по себе редко являются
подходящим оправданием для инвестирования в акции. Акции U.S. Steel в 1929 году продавались
по $260 за штуку и считались надежной инвестицией для вдов и сирот. Дивиденды составляли
$8.00 на акцию. Крах на Уолл-стрит уменьшил стоимость до $22 за акцию, а компания не
выплачивала дивиденды в течение четырех лет. Фондовый рынок обычно похож на быка или
медведя, и редко на дойную корову.

Каким-то образом рыночные индексы проявляют движение, которое раскрывается в моделях волн
Эллиотта, независимо от движения цен отдельных акций. Как мы покажем, в то время как Закон
волн обладает некоторым применением к отдельным акциям, волновое исчисление для многих
бумаг часто является слишком туманным, чтобы иметь большое практическое значение. Другими
словами, Эллиотт подскажет вам, быстра ли трасса, но не скажет, какая лошадь выиграет.
Большей частью, основной технический анализ по отношению к отдельным акциям, вероятно,
полезнее, чем попытки привести ценовые графики акций в соответствие с исчислением Эллиотта,
которое может быть существует, а может быть и нет.

Этому есть основание. Философия Эллиотта свободно позволяет индивидуальным отношениям к
акциям и обстоятельствам оказывать воздействие на ценовые модели любой одной отдельно
взятой бумаги и, в меньшей степени, ограниченной группы акций, просто потому, что то, что
отражает Закон волн Эллиотта, является только той частью человеческого процесса принятия
решения, которая совместно используется большим количеством инвесторов. В таком случае в
крупном отображении волновой формы, уникальные обстоятельства индивидуальных инвесторов
и отдельных компаний уравновешивают друг друга, оставляя в остатке только отражение
массового сознания. Другими словами, форма Закона волн отражает продвижение не отдельного
человека или компании, а прогресс человечества и его деятельности в целом. Компании приходят
и уходят. Направленные движения, прихоти, культуры, потребности и запросы ослабевают и
усиливаются вместе с условиями человека. Следовательно, развитие общей деловой активности
хорошо отражается Законом волн, в то время как каждая индивидуальная область активности
обладает своей собственной сущностью, своим собственным жизненным ожиданием и набором
сил, которые могут относиться только к ней. Таким образом, каждая компания, как и каждый
человек, появляется на сцене как часть целого, играет свою роль и, в конце концов, возвращается
в небытие, из которого она пришла.

Если бы мы понаблюдали за крошечной капелькой воды через микроскоп, то ее индивидуальность
могла бы быть совершенно очевидной в таких показателях, как размер, цвет, форма, плотность,
соленость, количество бактерий и т.д., но когда эта капля является частью волны в океане, ее
увлекает с собой сила волн и приливов, несмотря на ее индивидуальность. С более чем двадцатью
миллионами капель, владеющими акциями, приписанными к Нью-Йоркской фондовой бирже, есть
ли какое-нибудь чудо в том, что рыночные индексы являются одним из величайших в мире
проявлений массовой психологии?
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 28. 109

Несмотря на это важное отличие, многие акции стремятся двигаться более или менее созвучно с
общим рынком. Было продемонстрировано, что в индексе семьдесят пять процентов всех акций
движутся вверх вместе с рынком и девяносто процентов всех акций движутся вниз вместе с
рынком, хотя ценовые движения отдельных акций обычно более изменчивы, чем в индексе. Акции
закрытых инвестиционных компаний и акции крупных цикличных корпораций по очевидным
причинам стремятся соответствовать моделям индексов более близко, чем большинство других
акций. Появляющиеся растущие акции, тем не менее, стремятся формировать самые четкие
модели волн Эллиотта из-за сильных эмоций инвесторов, которые сопровождают их рост. Как
оказалось, наилучший подход состоит в том, чтобы избегать попыток анализировать каждую
бумагу на основе Эллиотта до тех пор, пока ясная, безошибочная волновая модель не раскроется
перед вашими глазами и не завладеет вниманием. Только тогда лучше всего принимать
окончательное решение, но его следует принимать, невзирая на волновое исчисление рынка в
целом. Пренебрежение такой моделью всегда более опасно, чем выплата страхового
вознаграждения.
Несмотря на вышеизложенные подробные предупреждения, существуют множество примеров,
когда отдельные акции отражают Закон волн. Семь отдельных акций, показанных на рис.6-1 .. 6-7,
демонстрируют модели Закона волн, представляя три типа ситуаций. U.S. Steel, Dow Chemical и
Medusa показывают пятиволновой рост бычьего рынка от дна их значительного медвежьего
рынка. Eastman Kodak и Tandy в 1978 году показывают медвежий рынок в виде коррекции А-В-С.
Графики Kmart (ранее Kresge) и Houston Oil and Minerals иллюстрируют долгосрочный
«растущий» тип продвижений, который выписывают модели Эллиотта и пробивают свои
долгосрочные линии поддержки только после завершения удовлетворительного исчисления волн.




Рисунок 6-1 Рисунок 6-2




Рисунок 6-3 Рисунок 6-4
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 28. 110




Рисунок 6-5 Рисунок 6-6




Рисунок 6-7

Следующий урок: Товары
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 29. 111

Урок 29: Товары

Товары также как и акции обладают индивидуальным характером. Одно отличие в поведении
индексов товарной и фондовой бирж заключается в том, что в товарах важнейшие бычьи и
медвежьи рынки временами частично совпадают, перекрывают друг друга. Иногда, например,
завершенному пяти-волновому бычьему рынку никак не удается поднять товарные цены до новых
рекордных значений, как иллюстрирует график цен на сойю, рис.6-9 (правая часть графика*).
Следовательно, в то время как прекрасные графики волн Суперуровня (Supercycle) действительно
существуют для некоторой совокупности товаров, кажется, что вершины различимого уровня в
некоторых случаях принадлежат Первичному (Primary) или Основному (Cycle) волновому уровню.
Вне этого уровня, Закон отклоняется то там, то здесь.

Кроме того, в противоположность фондовому рынку, товары в большинстве случаев формируют
волновые удлинения в пятых волнах Первичного и Основного уровней бычьего рынка. Такая
тенденция полностью соответствует Закону волн, который отражает реальность человеческих
эмоций. Продвижение пятых волн на фондовом рынке стимулируется надеждой, в то время как
продвижение пятых волн в товарах побуждается сравнительно драматическими эмоциями,
страхом: страхом перед инфляцией, страхом перед засухой, страхом войны. Надежда и страх
выглядят по-разному на графике, что и является одной из причин того, что вершины товарного
рынка часто выглядят как дно фондового рынка. Более того, волновые удлинения товарного
бычьего рынка, как оказалось, часто следуют за треугольником в четвертой волновой позиции.
Таким образом, в то время как на фондовом рынке выпад после треугольника часто является
«быстрым и коротким», треугольники на товарных бычьих рынках крупного волнового уровня
часто предваряют удлиненное развитие волн. Один пример показан на графике серебра, рис.1-44
(Урок 8*).

Самые качественные модели Эллиотта формируются из значительных долгосрочных прорывов
после протяженных моделей бокового развития (оснований), как произошло в торговле кофе,
сойей, сахаром, золотом и серебром в различное время в 1970х годах. К сожалению, в данном
исследовании отсутствует график полулогарифмического масштаба, который смог бы показать
применимость каналов Эллиотта.




Рисунок 6-8

Рис.6-8 показывает развитие резкого двухлетнего роста цен в торговле кофе с середины 1975 года
до середины 1977 года. Модель безошибочно принадлежит Эллиотту, вплоть до Вторичного
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 29. 112

(Minor) волнового уровня. Примененный пропорциональный анализ прекрасно проецирует
уровень цен вершины. В этих вычислениях длина подъема к вершинам волны (3) и подволны 3,
делит бычий рынок в Золотой пропорции при равном размере этих волн. В соответствии с
одинаково приемлемыми вариантами исчисления, которые вы можете увидеть в нижней части
графика, обе эти вершины могут быть промаркированы в качестве волны [3], удовлетворяя
обычные указания пропорционального анализа. После того, как была достигнута вершина пятой
волны, как гром среди ясного неба грянул опустошительный медвежий рынок.

Рис.6-9 иллюстрирует историю цен в торговле сойей за последние пять с половиной лет. Взрывной
рост 1972-73 г.г. начался от длительного основания, так же как и взрыв цен в торговле кофе. Здесь
также можно найти прогнозируемые точки, например, длина подъема до вершины волны 3,
умноженная на 1.618 дает почти точно расстояние от конца волны 3 до вершины волны 5. В
последующем медвежьем рынке в виде А-В-С коррекции, развивается совершенный зигзаг
Эллиотта, формирующий дно в январе 1976 года. Волна В этой коррекции – просто прыжок в
0.618 длины волны А. Новый бычий рынок имел место в 1976-77 г.г., хотя и меньшей амплитуды,
так как вершина волны 5 не дошла до прогнозируемого минимального значения $10.90. В этом
случае, пробег до вершины волны 3 ($3.20), увеличенный в 1.618 раз дает $5.20, что после
сложения с дном волны 4 ($5.70) дает прогнозируемую точку $10.90. Во всех этих бычьих рынках
исходная мера одна и та же - длина пробега от самого начала до вершины волны три. В таком
случае, это расстояние равно 0.618 от волны 5, измеренной от вершины волны 3, от дна волны 4
или где-то между этими точками. Другими словами, в каждом случае некоторая точка в пределах
волны 4 делит весь подъем в Золотой пропорции, как описано в Уроке 21.




Рисунок 6-9

Рис.6-10 – это недельный график Чикагских фьючерсов на пшеницу (Чикагская товарная биржа*).
После вершины на отметке $6.45, цены в течение четырех лет выписали коррекцию А-В-С с
отличным соотношением подволн. Волна В – сходящийся треугольник. Пять крайних точек в
совершенстве соответствуют образующим линиям. Хоть и в несколько необычной манере, но
подволны треугольника развиваются как отражение Золотой спирали, с каждым отрезком
соотносящимся с другим в пропорции Фибоначчи (c = 0.618*b; d = 0.618*a; e = 0.618*d).
Типичный «ложный прорыв» происходит около конца последовательности, хотя в этот раз он
заканчивается не подволной е, а подволной 2 волны С. Кроме того, падение волны А
приблизительно равно 1.618 от длины подволны а волны В и от длины волны С.
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 29. 113

Таким образом, мы можем продемонстрировать, что товары обладают свойствами, которые
отражают всемирный порядок, открытый Эллиоттом. Тем не менее, кажется разумным ожидать,
что чем выше характерная индивидуальность товара, тем меньше он является необходимой частью
человеческого бытия, и тем менее достоверно он будет отражать модель Эллиотта. Одним
товаром, который неизменно связан с психикой многочисленного человечества, является золото.




Рисунок 6-10

Золото

Золото часто движется “противо-циклично” фондовому рынку. Когда цены на золото
поворачивают свое движение вверх после падения, это часто происходит одновременно с
поворотом к худшему в акциях и наоборот. Следовательно, толкование цен на золото по Эллиотту
предоставило в недавнем прошлом убедительное подтверждение ожидаемого поворота в индексе
Доу.

В апреле 1972 года фиксированная «официальная» цена на золото была увеличена с $35 за унцию
до $38 и в феврале 1973 года она вновь была поднята до $42.22 за унцию. Эта фиксированная
«официальная» цена, установленная центральными банками для конвертируемости, и восходящее
движение неофициальных цен в начале семидесятых годов привело к тому, что называли «двух-
ярусной» системой. В ноябре 1973 года, официальная цена и двух-ярусная система были
аннулированы неотвратимой деятельностью спроса и предложения на свободном рынке.

Свободная рыночная цена на золото выросла с $35 за унцию в январе 1970 года и достигла
окончательной ценовой вершины «Лондонской оценки» (на Лондонской бирже драгоценных
металлов*) в $187 за унцию 30 декабря 1974 года. Затем цена стала падать и 31 августа 1976 года
достигла нижней отметки в $103.50. Фундаментальными причинами такого падения всегда были
продажи золота СССР, продажи золота министерством финансов США и аукционы МВФ. С тех
пор цены на золото в основном восстановились и вновь двигаются вверх [по состоянию на 1978
год].

Несмотря на усилия министерства финансов США уменьшить валютную роль золота, довольно
напряженные эмоциональные факторы, оказывающие воздействие на золото, как резерв средств, и
посредничество биржи сформировали неотвратимо четкую модель Эллиотта. Рис.6-11 является
графиком цен золота на Лондонской бирже, и на нем мы указали правильное волновое
исчисление, в котором подъем с момента отпускания свободных рыночных цен до вершины с
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 29. 114

отметкой $179.50 за унцию 3 апреля 1974 является завершенной пяти-волновой
последовательностью. Официально удерживаемая цена в $35 за унцию до 1970 года не допускала
какой-либо волновой структуры до того времени и, таким образом, помогла создать необходимую
длительную основу. Динамичный рывок с этой основы прекрасно соответствует критерию самого
прозрачного исчисления Эллиотта для товаров, он и является таковым.




Рисунок 6-11

Взлетающий пяти-волновой рост формирует почти совершенную волну с пятой подволной,
заканчивающейся как раз напротив верхней границы канала (не показан*). Прогнозирование точек
с помощью метода Фибоначчи выполняется в том, что подъем к вершине волны [3] в $90 дает
основу для измерения расстояний до ортодоксальной вершины. $90*0.618=$55.62, если прибавить
это значение к вершине волны [3] на отметке $125, то получится $180.62. Истинное значение
вершины волны [5] равно $179.50, действительно, совсем близко. Кроме того, достойно внимания
то, что $179.50, цена на золото, получается умножением на число чуть большее пяти (число
Фибоначчи) его фиксированной цены в $35.

Затем, в декабре 1974 года, после начального падения волны [А], цена на золото выросла до
рекордного значения почти в $200 за унцию. Это была волна [В] растянутой плоской коррекции,
которая ползла вверх вдоль нижней границы канала, как часто делают корректирующие волны.
Как и подобает индивидуальности волны “В”, ее обманчивость была очевидной. Во-первых,
новостной фон, как знал каждый, казалось, был повышающим для золота, с приданием 1 января
1975 года законной силы долговым обязательствам США. Волна [В], внешне неправильная, но в
последовательной рыночной манере сформировала вершину точно в последний день 1974 года.
Во-вторых, акции золотодобывающих компаний и в Северной Америке, и в Южной Африке
заметно отставали от этого подъема, предупреждая о затруднениях своим отказом подтвердить
предполагаемую картину роста.
Полный курс по Закону волн Эллиотта. Урок 29. 115

Волна [С], опустошающий обвал, сопровождаемый жестоким падением в оценке золотых акций,
переносящий примерно туда, откуда они начали свой рост в 1970 году. В начале 1976 года авторы
с помощью обычного соотношения вычислили, что нижняя отметка цены на золотые слитки
должна быть в районе значения $98, так как длина волны [А] в $51, умноженная на 1.618, дает $82.
Если этот результат отнять от ортодоксальной вершины в $180, то получится прогнозируемая
точка в $98. Нижняя отметка этой коррекции была как раз в районе предыдущей четвертой волны
меньшего волнового уровня и рядом с прогнозируемой точкой, достигнув 25 августа 1976 года
цены в $103.50 на Лондонской бирже, как раз между вершиной фондового рынка по теории Доу в
июле и обычной вершиной индекса DJIA в сентябре. Растянутая плоская коррекция [A]-[B]-[C]
подразумевает значительный бросок в следующей волне к новым рекордным высотам.

Золото, исторически говоря, является одной из граней дисциплинированности экономической
жизни с общепринятой регистрацией достижений. Ему больше нечего предложить обществу,
кроме дисциплины. Может быть, это и есть причина, по которой политики без устали работают,
чтобы проигнорировать его, обвинить его и попытаться обесценить его. Хотя правительства,
кажется, всегда умудряются иметь в своем распоряжении предложения «на всякий случай».
Сегодня золото остается в обойме международной финансовой системы в качестве пережитка
прошлых дней, но, все-таки, и в качестве предвестника будущего. Дисциплинированная жизнь –
это эффективная жизнь, и эта концепция применима ко всем уровням стремлений, от
возделывания земли до международной финансовой системы.

Золото – это проверенное временем средство сбережения, и хотя цена на золото может
выравниваться на длительный период, обладание некоторым его количеством всегда является
хорошей страховкой до тех пор, пока мировая денежная система не перестроится, эволюция,

<<

стр. 3
(всего 4)

СОДЕРЖАНИЕ

>>